20250214-瑞达期货-沪锌市场周报_供需两弱成本支撑_沪锌期价支撑明显_18页_1mb

沪锌市场周报分析总结 (20250214)

一、行情回顾与展望

• 价格表现：本周沪锌主力合约震荡偏强上涨。
• 宏观驱动：美元指数因就业数据疲软及政策预期宽松信号回落。美国1月核心PPI虽略超预期，但失业救济申请人数降幅明显，且排除了即时关税风险，共同推动美元大幅下滑。
• 基本面支撑：
  • 供应端：锌矿进口量显著增长，国内外加工费回升，冶炼厂利润改善，产量逐步恢复；同时进口窗口开放，补充国内供应。
  • 需求端：节后产业逐步复苏，下游逢低采购增加，叠加市场库存偏低，对价格形成支撑。
  • 库存状态：国内库存处于低位。
  • 机构预期：WBMS预估2025年全球锌短缺38.8万吨。
• 技术分析：空头情绪缓解，关注关键支撑位23500元/吨附近。
• 操作策略：建议暂不积极操作，或采取区间交易策略。

二、期现市场动态

• 价格走势：沪锌现货与LME锌价联动。
• 持仓变化：上期所锌持仓量和前20名净持仓有所回升，显示市场关注度提升。
• 价差变动：铝锌价差、铅锌价差呈现上涨趋势。
• 升贴水：国内现货升贴水以及升贴水幅度震荡。
• 库存变动：交易所注册仓单增加，但整体库存仍处偏低水平。

三、供需分析

• 供应端：
  • 锌矿产量回升、进口量大幅增加。
  • 精炼锌产量恢复，进口量同比增长。
• 需求端：
  • 下游：镀锌板出口企稳回升；房屋新开工面积同比下滑；基建投资同比增加；家电（冰箱、空调产量增加）、汽车行业产销表现持稳向好。
  • 房地产景气指数下滑，地产销售和新开工数据偏弱，影响部分锌消费。

总结

本周沪锌上涨，核心逻辑在于宏观环境（美元走弱）与基本面的博弈。宏观因素暂时缓解了压力，而基本面则因供应恢复及需求相对温和、库存偏低提供了价格支撑。供需两弱但库存处于低位支撑期价。预计未来需关注供需恢复节奏及宏观政策变化。技术面关注23500关键支撑，操作上建议区间思路为主，暂不急于入场搏短期方向选择。