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市场研报总结：白糖期货周报 2021年02月19日

核心内容

1. 周度数据概览

本周白糖期货2105合约上涨，现货价格也有所提升，基差小幅收窄。

2. 多空因素分析

利多因素

• 国际糖市供应缺口扩大：国际糖业组织（ISO）将2020/2021年度全球糖市供应缺口预估值上调至350万吨，较前期72.4万吨大幅增加。
• 印度出口受限：受集装箱短缺影响，印度本年度糖出口或同比下降24%，1月仅出口7万吨集装箱白糖，远低于去年同期的37万吨。
• 国际需求强劲：国际需求保持强劲，推升原糖价格，进而带动国内糖价上涨。
• 近月供应紧缺：3月合约临近交割，投机商对近月供应紧缺的预期支撑原糖价格。

利空因素

• 国内糖厂产销率下降：广西糖厂产销率同比减少12.91个百分点，累计销糖量同比减少。
• 巴西出口增加：巴西1月出口糖209.97万吨，同比增加30.44%，对市场形成潜在压力。

3. 市场观点与策略

本周郑糖期货2105合约期价上涨为主，国内主产区白糖现货价格继续走高，上涨幅度在20-80元/吨之间。主要因国际糖价上涨及国内补库需求回升。预计短期糖价将震荡偏强运行，操作上建议偏多思路对待。

关键市场数据

1. ICE原糖期货非商业净持仓

• 截至2021年2月9日，非商业原糖期货净多持仓为211355手，较前一周减少11104手。
• 多头持仓减少11485手，空头持仓减少381手。
• 净多持仓降至6个月低位。

2. 国内主产区白糖现货价格

• 广西柳州：5380元/吨，较上周上涨80元/吨。
• 南宁：5380元/吨。
• 昆明：5310元/吨。

3. 柳州白糖基差

• 截至2021年2月19日，柳州白糖基差为-49元/吨，较上周小幅收窄。

4. 国内主产区制糖利润

• 广西糖厂：-269元/吨
• 广东糖厂：+68元/吨
• 云南糖厂：+13元/吨

5. 进口糖成本与利润

• 巴西糖：
  • 配额内进口成本：4066元/吨
  • 配额外进口成本：5197元/吨
  • 配额内进口利润：1281元/吨
  • 配额外进口利润：150元/吨
• 泰国糖：
  • 配额内进口成本：4230元/吨
  • 配额外进口成本：5411元/吨
  • 配额内进口利润：1117元/吨
  • 配额外进口利润：-64元/吨

6. 郑商所白糖仓单

• 截至2021年2月19日，注册仓单为19018张，有效预报为1705张。

7. 郑商所白糖前20名净空持仓

• 截至2021年2月19日，净空持仓为123124手，较上周减少14870手。
• 多头持仓为360183手，空头持仓为483307手。

8. 替代品—淀粉糖生产利润

• 全国淀粉生产利润为183元/吨，较上周环比从0元/吨上升。
• 山东产区淀粉生产利润为120元/吨，广东淀粉糖生产利润为38元/吨。

9. 天气预警

• 广西多数产区未来一周最低温度持续回升，有利于甘蔗生长。

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