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浙商早知道 2025年2月28日报告总结

1. 市场总览

• 主要指数表现：周四上证指数上涨0.02%，沪深300上涨0.02%，科创50下跌0.01%，中证1000下跌0.04%，创业板指下跌0.05%，恒生指数下跌0.03%。
• 行业表现：
  • 涨跌幅最佳行业：商贸零售（+23%）、食品饮料（+22%）、美容护理（+20%）、纺织服饰（+19%）、轻工制造（+14%）。
  • 涨跌幅最差行业：通信（-28%）、计算机（-19%）、国防军工（-11%）、电子（-0.09%）、环保（-0.07%）。
• 资金动向：沪深两市成交额20046亿元，南下资金净流入16898亿港元。

2. 重点推荐公司分析

（1）圣泉集团（605589）

• 行业：化工
• 推荐逻辑：合成树脂龙头护城河深厚，PPO、多孔碳业务驱动成长，生物质项目提供长期增长空间。
• 盈利预测：
  • 2024-2026年营业收入：99.59亿/114.71亿/127.85亿元，增长率分别为92.1%、15.17%、11.46%；
  • 归母净利润：9.08亿/12.40亿/14.92亿元，增长率分别为150.7%、36.51%、20.30%；
  • 估值（PE）：28/20/17倍。
• 催化剂：酚醛树脂及呋喃树脂景气上行，PPO加速放量，多孔碳推广顺利。
• 风险因素：宏观经济波动、原材料价格波动、新技术产业化风险。

（2）拓邦股份（002139）

• 行业：机械
• 推荐逻辑：智能控制器龙头，推进自主整机，空心杯电机技术优势有望受益于人形机器人产业。
• 盈利预测：
  • 2024-2026年营业收入：103.81亿/121.16亿/142.73亿元，增长率分别为15.4%、16.7%、17.8%；
  • 归母净利润：7.06亿/9.03亿/10.85亿元，增长率分别为37.0%、27.9%、20.2%；
  • 估值（PE）：31/24/20倍。
• 催化剂：AI端侧需求爆发，空心杯电机量产及送样，人形机器人产业化超预期。
• 风险因素：下游需求不及预期、原材料价格波动、AI技术落地进度风险。

（3）博思软件（300525）

• 行业：计算机
• 推荐逻辑：携手腾讯及DeepSeek，布局私有化大模型，G端应用超预期。
• 盈利预测：
  • 2024-2026年营业收入：21.97亿/25.39亿/30.99亿元，增长率分别为74.7%、15.55%、22.08%；
  • 归母净利润：3.52亿/4.41亿/5.49亿元，增长率分别为78.7%、25.19%、24.52%；
  • 估值（PE）：40/32/26倍。
• 催化剂：DeepSeek 市场热度提升及G端客户采用情况。
• 风险因素：AI技术进展缓慢、财政支持不及预期。

（4）万辰集团（300972）

• 行业：食品饮料
• 推荐逻辑：硬折扣龙头，量贩零食行业优势明显，费用率下降与加盟店模式提升预期。
• 盈利预测：
  • 2024-2026年营业收入：33.586亿/54.033亿/66.944亿元，增长率分别为261.38%、60.88%、23.90%；
  • 归母净利润：2.95亿/6.50亿/9.48亿元，增长率分别为-/120.46%/45.91%；
  • 估值（PE）：57/26/18倍。
• 催化剂：开店速度提速、净利率改善及少数股东分红。
• 风险因素：门店扩张不及预期、品类结构调整效果不佳、竞争对手压力增加。

（5）京东物流（2618）

• 行业：交运免税
• 推荐逻辑：外部业务增长推动整体规模扩大，产能利用率及交叉销售场景提升，利润释放周期开启。
• 盈利预测：
  • 2024-2026年归母净利润：6.526亿/7.733亿/8.946亿元。
• 催化剂：快递、快运业务持续增长。
• 风险因素：宏观经济下行、成本控制不及预期、区域竞争加剧。

投资评级说明

1. 个股评级：
   • 买入：预期股价上涨幅度超过沪深300指数20%以上；
   • 增持：预期超过沪深300指数10%-20%；
   • 中性：指数表现-10%至+10%之间；
   • 减持：预期股价表现弱于沪深300指数10%以下。
2. 行业评级：
   • 看好：行业指数上涨超过沪深300指数10%以上；
   • 中性：指数表现-10%至+10%之间；
   • 看淡：行业指数表现弱于沪深300指数10%以下。

免责声明
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