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浙商早知道报告总结

市场总览

• 主要市场指数：周四上证指数下跌0.40%，沪深300指数下跌0.51%，科创50指数下跌1.24%，中证1000指数下跌0.63%，创业板指下跌1.1%，恒生指数小幅上涨0.02%。
• 行业表现：表现最佳行业包括建筑材料（+1.40%）、综合（+0.87%）、银行（+0.86%）、通信（+0.51%）、房地产（+0.33%）；表现最差行业为美容护理（-2.39%）、煤炭（-2.10%）、电力设备（-1.96%）、石油石化（-1.52%）、商贸零售（-1.42%）。
• 资金流动：沪深两市总成交额为17082亿元，南下资金净流入159.9亿港元。

重要观点

• 权益长牛对转债格局的影响：权益市场长期牛市可能重塑转债市场格局，导致资金从债市外溢，需求保持韧性。供给端，转债可能继续高强度赎回，但发行量预计从2026年开始改善，市场结构或发生新老交替。长期看，转债可能跟随权益进入慢牛状态，但整体表现弱于股票、强于纯债。
• 风险提示：潜在风险包括经济基本面改善不足、国内流动性收紧、海外风险事件超预期，以及历史经验可能不代表未来。

投资建议（附原评等）

• 浙商证券对股票和行业的投资评级基于对标沪深300指数的涨跌幅标准。
• 建议投资者根据个人情况独立决策，避免仅依赖评级标准。