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农业周报（20200921-20200927）总结

核心内容概述

本周农业板块整体表现承压，生猪养殖板块猪价显著回落，动保板块则因政策与行业趋势迎来发展机遇。同时，行业动态显示，农业农村部对生物安全和秋收减损工作高度重视，多地生猪产能持续恢复，农业经济运行保持稳定向好。

一、生猪养殖板块分析

主要观点

• 猪价下行压力仍在：本周外三元生猪价格为33.28元/公斤，周环比下跌3.8%；仔猪销售均价为1626元/头，周环比下跌4.63%。
• 养殖利润下滑：自繁自养生猪养殖利润为2232元/头，周环比下跌6.3%；外购仔猪养殖利润为753元/头，周环比下跌10.5%。
• 出栏结构变化：150公斤以上大猪出栏占比上升，90公斤以下小猪出栏占比增加，反映市场供需变化。
• 政策与市场影响：8月份全国生猪出栏环比增长5.0%，规模以上定点企业屠宰量增长0.7%；猪肉进口量创历史新高，9月国家共投放7万吨储备肉，增加市场供应。
• 展望：随着供应端持续恢复，猪价下行压力仍存，建议关注Q4北方疫情防控效果，以及规模化养殖企业的疫病防控能力。

关键信息

• 行业趋势：养殖规模化程度加速提升，头部企业具备土地、资金、种源、疫病防控和管理水平等综合优势。
• 投资建议：长期来看，头部养殖企业有望通过疫病防控和管理能力实现超额收益，建议重点关注。

二、动保板块分析

主要观点

• 政策导向：农业农村部召开研讨会，强调加强实验室生物安全管理和疫情防控。
• 行业升级：随着养殖规模化推进和疫情复杂化，动保行业面临更高要求。
• 研发突破：生物股份成为首家可同时开展口蹄疫和非洲猪瘟疫苗研究的动保企业，推动行业向基础研发过渡。
• 投资机会：随着生猪存栏恢复，动物疫苗需求有望持续反弹；非瘟疫苗研发将带来行业扩容，建议重点布局研发、产品、工艺、销售具备综合优势的动保龙头企业。

关键信息

• 政策支持：动保行业迎来系统性升级趋势，监管政策密集调整。
• 行业前景：周期与成长并存，行业空间有望极大扩展。

三、行业数据概览

初级农产品价格

• 玉米：现货价2343.96元/吨，环比跌0.2%，同比涨19.5%。
• 小麦：现货价2432.22元/吨，环比跌0.1%，同比涨5.7%。
• 大豆：现货价4397.37元/吨，同比涨23.4%。
• 豆粕：现货价3132.00元/吨，环比跌1.3%，同比涨2.2%。

禽类及水产品价格

• 生猪：全国均价33.28元/公斤，周环比下跌3.8%。
• 仔猪：销售均价1626元/头，周环比下跌4.63%。
• 猪粮比：14.37，周环比下跌6.0%，同比上涨8.9%。
• 禽类：父母代鸡苗价格17.30元/套，周环比涨4.8%；商品代鸡苗价格波动，白条鸡均价稳定。
• 水产品：鲫鱼、草鱼、海参、鲍鱼、扇贝等价格总体稳定，部分区域出现波动。

四、行业动态

重点事件

1. 农业农村部召开非洲猪瘟实验室生物安全管理工作研讨会：强调加强实验室管理，提升生物安全治理能力。
2. 新疆哈密市发生羊小反刍兽疫疫情：19头羊中1头发病、1头死亡，当地已启动应急处置。
3. 农业农村部部署秋粮抢收减损工作：推动机械化收获，减少损失，提升效率。
4. 东北地区倒伏玉米机械化抢收：加强组织领导，加快机械改装，确保颗粒归仓。
5. 8月份农业农村经济稳定向好：秋粮丰收已成定局，生猪存栏持续回升，农村人居环境改善。
6. 云南文山市暂停活禽交易：为防控疫情，暂停城市规划区内活禽交易。
7. 黑龙江扩大农机补贴范围：纳入倒伏玉米收获机械及辅助装置，减轻农民损失。
8. 中国8月份玉米进口大幅增长：进口量达102万吨，同比增339.8%。
9. 德国野猪感染非洲猪瘟：累计20例，均为野猪感染，未涉及农场动物。
10. 江西生猪规模化比重达73.3%：产能连续12个月环比增长，带动中小养殖场户复养。
11. 贵州生猪存栏恢复至常年水平：生猪存栏1521.92万头，母猪存栏149.96万头。
12. 陕西生猪产能恢复良好：生猪存栏恢复至常年水平的98.9%，规模化养殖后劲十足。

五、投资建议与风险提示

投资建议

• 生猪养殖：建议关注规模化程度高、疫病防控能力强、管理效率领先的龙头。
• 动保行业：推荐具备研发、产品、工艺、销售综合优势的龙头企业，受益于行业升级与周期性增长。

风险提示

• 极端天气：可能影响畜禽正常生产。
• 农作物病虫害：导致粮食减产，增加养殖成本。
• 动保行业竞争加剧：产品可能出现质量不合格事件。

六、估值情况

• 农业板块：截至2020年9月25日，绝对PE为20.18倍，绝对PB为4.09倍，均处于历史低位。
• 相对估值：相对中小板PE为0.51倍，相对沪深300PE为1.38倍，均低于历史均值。
• 行业配置：农业板块在申万28个子行业中排名第10位，具备一定配置价值。

七、相关研究报告

• 《第35周报》：关注“秋防”带来的动物疫苗销售改善。
• 《第36周报》：8月上市猪企出栏量同比大增57%，非瘟疫苗研发需确保安全性和有效性。
• 《第37周报》：生猪生产继续恢复，推荐“周期+成长”共舞的动保板块。

八、分析师信息

• 证券分析师：董广阳
• 联系方式：电话 021-20572598，邮箱 dongguangyang@hcyjs.com
• 执业编号：S0360518040001
• 联系人：陈鹏，电话 021-20572518，邮箱 chenpeng1@hcyjs.com

九、行业投资评级

• 行业推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 行业中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 行业回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

十、免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用，不构成具体投资建议。
• 报告内容基于可靠数据来源，但不保证其准确性或完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎。