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橡胶市场分析总结

核心内容

本报告对橡胶市场进行了综合分析，指出当前橡胶价格短期内存在向上修复的可能，但基本面支撑有限，需警惕冲高回落的风险。分析涵盖了供应、需求、库存及市场情绪等多个方面，并提示了相关风险因素。

主要观点

• 价格走势：预计胶价短期存在向上修复的可能，但缺乏基本面支撑，需警惕冲高回落。
• 操作建议：建议橡胶05合约逢低可短线试多，关注14500元/吨附近的阻力位。
• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，多数品牌代理商库存充足，终端需求启动缓慢，下游实际拿货积极性减弱，看空情绪加剧。

关键信息

供应方面

• 全球产量：全球天然橡胶产量处于年内最低产期。
• 泰国出口：2月份天胶出口同比下跌7.22%，1-2月份累计下跌15.05%。
• 混合胶出口：受中国套利企业二月份无普遍性加仓和轮仓影响，泰国2月混合胶出口量同比下跌13.24%，全胶出口同比下跌22.66%。
• 国内产区：
  • 云南部分产区开始开割，但受干旱和白粉病影响，全面开割预计延后。
  • 海南南部区域有试刀可能，中部核心区域预计4月初开割。
  • 海南国营工厂胶水折干收购价进浓乳厂15000元/吨，进全乳胶工厂12500元/吨。
  • 浓乳厂尚有约1300-1400元/吨的生产利润，短期对全乳胶原料争夺加剧。

需求方面

• 海外轮胎：海外轮胎提产支撑对天然橡胶需求尚可。
• 中国轮胎：中国轮胎开工率周环比继续上涨，但涨幅连续收窄，短期维持相对高位。
• 汽车工厂：市场有海外汽车工厂受芯片短缺影响暂时停工的消息，但部分工厂状态不明确，不能确定是否为长期停产。
• 终端需求：终端需求启动缓慢，下游实际拿货积极性减弱。

库存情况

• 中国天然橡胶社会库存：截至3月28日，周环比降低1.16%，同比降低6.11%。
• 深色胶库存：周环比降低1.07%，同比上涨2.78%。
• 浅色胶库存：周环比下跌1.32%，同比下跌18.6%。
• 老全乳胶库存：消化速度明显低于去年同期，新开割季临近，高升水越南3L拖累老全乳胶需求降低。
• 厂家出货：当前厂家出货明显放缓，库存缺口逐渐减少。

风险因素

• 地缘政治：中美局势可能对市场产生影响。
• 疫情蔓延：海外疫情情况可能影响橡胶需求。
• 下游需求变化：下游需求变化可能对价格走势形成压力。
• 天气情况：国内外主产区天气情况可能影响产量和供应。

总结

综合来看，橡胶市场短期存在价格反弹的可能，但基本面支撑有限，需警惕回调风险。供应端受到全球最低产期及国内产区天气影响，需求端则受到海外提产及国内终端需求疲软的制约。库存方面，社会库存下降，但老全乳胶库存消化速度放缓，叠加高升水越南3L的影响，对市场形成一定压力。建议投资者保持谨慎，逢低短线试多，关注14500元/吨阻力位。同时，需密切关注地缘政治、疫情发展、下游需求变化及天气情况等风险因素。