20240829-东方财富证券-罗曼股份-605289.SH-2024年中报点评_费用及回款影响利润_MR业务仍可期_4页_469kb

罗曼股份（605289）2024年中报表现分析

2024年上半年，公司实现收入80.51亿元，同比增长3188%，但归母净利润下滑至9.8亿元，较去年同期下降83.3%。虽然收入增长显著，但高额的管理费用（同比上升3355%）与信用减值损失（较上年同期增加3.76亿元）是利润下滑的主要原因。若信用减值与上年保持一致，公司净利润增速将与收入增长速度基本匹配。

在传统景观照明业务方面，公司业务覆盖上海、成都等双中心，并通过进军山东、福建等多个地区持续拓展市场份额，同时数智能源业务也在积极布局。在数字文娱方向，公司与霍洛维兹合作推进线上线下一体化，并为多个文旅项目提供技术支持及施工服务，未来发展动能较强。此外，公司持续推进对Holovis的收购，以扩大混合现实（MR）等前沿业务。

风险方面需关注：景观照明、文旅及数智能源项目的实际需求可能不及预期；毛利率水平若无法保持，将对盈利能力造成影响；回款周期延长也将加大资金压力并增加信用减值损失。

投资建议：公司在挑战中仍保持了收入的快速增长，且未来数字文娱及MR业务催化剂逐步显现。当前股价估值处于高位，但不排除市场持续看好其长期潜力。预计2024-2026年归母净利润为10/17/21亿元，对应PE分别为77、20、12倍。维持“增持”评级。