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香港及中國市場日報 - 2021年11月15日總結

核心內容

• 汽車行業：10月汽車銷量/產量達到2.3/2.3百萬輛，同比-9.4%/-8.8%，環比+12.8%/12.2%。新能源汽車銷量達36.6萬輛，創單月新高，滲透率升至18.2%。
• 豪華品牌：10月豪華品牌汽車滲透率上升至15.1%（+0.6%），預示供應改善，經銷商盈利有望好於預期。
• 市場情緒：信貸違約掉期與波動率指數顯示市場情緒有所緩和。
• 配股消息：海底捞發行配股，共1.15億股，配售價20.43港元，淨融資約23.37億港元，資金用途包括供應鏈管理、償還貸款及營運資金。

主要觀點

汽車市場恢復

• 10月汽車市場銷量和產量實現環比正增長，表明生產恢復和傳統旺季對市場有所提振。
• 由於去年基數較高，同比仍處於負增長，但降幅已顯著收窄，顯示市場正在逐步復蘇。
• 新能源汽車銷量持續增長，滲透率繼續上升，政策支持和需求增長是主要驅動因素。

新能源汽車表現突出

• 10月電動汽車銷量/產量達36.6/37.9萬輛，同比增長142.2%/138.7%，環比增長7.2%/12.5%。
• 純電和插混銷量分別為29.8萬輛和6.7萬輛，同比增長139.4%/155.5%。
• 1-10月電動汽車銷量達240萬輛，滲透率為14.3%。

豪華品牌汽車供應改善

• 豪華品牌汽車銷量達30.3萬輛，同比+12.9%，環比+19.3%，顯示供應短缺有所緩解。
• 滲透率從9月的14.5%提升至10月的15.1%，預示未來銷量可能持續恢復。

汽車經銷商投資機會

• 豪華品牌汽車滲透率觸底回升，顯示經銷商業務恢復，盈利預期改善。
• 推薦永達汽車（3669 HK）作為被低估的經銷商，關注其未來的收購及生產恢復機會。

海底捞配股事件

• 海底捞發行配股1.15億股，配售價為20.43港元，較收市價折讓約8%。
• 配售所得淨額約23.37億港元，其中30%用於加強供應鏈管理和產品開發，30%償還銀行貸款，40%用於營運資金。
• 配售後總債務權益比率降至69.0%，淨債務權益比率降至21.0%。
• 11月12日該股下跌9%至20.20港元，市值縮減超55億美元，但市場認為短期下跌已反映負面因素。

關鍵信息

汽車行業數據

• 10月汽車銷量：2.3百萬輛（YoY -9.4%，MoM +12.8%）
• 10月汽車產量：2.3百萬輛（YoY -8.8%，MoM +12.2%）
• 1-10月汽車銷量：21.0百萬輛（YoY +6.4%）
• 1-10月汽車產量：20.6百萬輛（YoY +5.4%）

新能源汽車數據

• 10月新能源汽車銷量：36.6萬輛（YoY +142.2%）
• 1-10月新能源汽車銷量：241.3萬輛（YoY +189%）
• 新能源汽車滲透率：10月18.2%，年初至今14.3%

主要市場指數

商品價格

財務與投資建議

• 永達汽車（3669 HK）被推薦為首選，因其潛在的收購機會和生產恢復。
• 海底捞配售後財務結構有所改善，但市場對其前景仍持謹慎態度。
• 汽車行業整體表現好轉，但受去年高基數影響，同比仍處於負增長。

總結

2021年11月15日的市場報告顯示，汽車行業在10月實現環比正增長，新能源汽車銷量創歷史新高，滲透率持續上升。豪華品牌汽車供應有所改善，經銷商盈利預期提高。此外，海底捞發行配股，對其財務結構產生正面影響，但市場對其短期表現反應負面。整體市場情緒有所緩和，但需關注政策與供應鏈對行業的長期影響。