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沥青市场分析总结（2025年12月24日）

核心内容概览

2025年12月24日，沥青市场整体呈现窄幅震荡态势，华东地区现货价格提速降价，反映出市场供需关系的微妙变化。分析师王涵西从期货价格、价差变化、现货市场等多个维度对市场进行了全面跟踪与分析。

一、期货市场表现

1. 期货价格

• BU2602：昨日收盘价为2,977元/吨，下跌0.60%；夜盘收盘价为2,978元/吨，微涨0.03%。
• BU2603：昨日收盘价为2,990元/吨，下跌0.57%；夜盘收盘价为2,991元/吨，微涨0.03%。
• 全市场仓单：昨日为54,100手，无变化。

2. 价差分析

• 基差（山东-02）：昨日为-57元/吨，较前日-75元/吨有所回升，变动+18元/吨。
• 02-03跨期价差：昨日为-13元/吨，前日为-12元/吨，变动-1元/吨。
• 山东-华南价差：昨日为-40元/吨，与前日持平。
• 华东-华南价差：昨日为130元/吨，较前日170元/吨下降40元/吨。

整体来看，价差波动较小，市场对远期合约的预期较为中性，趋势强度为0，表明当前市场处于中性状态，既无明显看多也无明显看空信号。

二、现货市场动态

1. 批发价格

• 山东批发价：昨日为2,920元/吨，价格持平。
• 长三角批发价：昨日为3,090元/吨，价格下跌40元/吨。

2. 库存情况

• 厂库库存：截至12月22日，国内54家沥青样本厂库库存为64.3万吨，环比增加1.3%。其中华东和山东地区库存增加明显，主要由于部分炼厂间歇复产后稳定生产，但终端需求未达预期，导致业者入库积极性不足。
• 社会库库存：截至12月22日，国内104家社会库库存为104.0万吨，环比增加1.7%。华东地区社会库累库最为显著，原因包括船货入库增加和终端需求疲软。

三、市场供需分析

• 周度产量：本周国内沥青总产量为54.9万吨，环比增加4.4万吨（+8.7%），同比增加7.2万吨（+15.1%）。
• 1-12月累计产量：达2,984.5万吨，同比增加219.1万吨（+7.9%）。

整体来看，供应端有所回升，但需求端表现偏弱，导致库存持续累积，市场面临去库压力。

四、市场资讯与外部影响

1. 国际动态：超级油轮“凯利”号从委内瑞拉启航并返回，可能对国际油价产生一定影响。
2. 油价走势：图5显示油价弱势运行，对沥青市场形成一定压制。
3. 区域价格差异：图6显示山东价格走平，华东价格趋弱，反映区域间需求与供应的不均衡。

五、主要观点与关键信息

主要观点

• 沥青市场整体处于震荡状态，缺乏明确趋势。
• 华东地区现货价格持续走低，显示该区域需求疲软。
• 库存持续累积，尤其是华东和山东地区，表明市场去库压力较大。
• 油价弱势运行对沥青价格形成压制，短期内市场情绪偏谨慎。

关键信息

• 期货价格：BU2602和BU2603均小幅下跌，夜盘略有反弹。
• 价差变化：华东-华南价差缩小，山东-02基差回升。
• 库存数据：厂库和社会库库存均有所增加，华东地区增幅明显。
• 产量数据：周度产量环比和同比均上升，但需求不及预期。

六、风险提示

• 市场趋势强度为0，表明当前市场无明显方向性，需密切关注供需变化。
• 沥青价格受油价波动和终端需求影响较大，存在下行风险。
• 由于库存持续累积，市场去库压力可能进一步显现，价格或承压。

七、结论

综上所述，沥青市场在2025年12月24日呈现窄幅震荡，华东现货价格持续走低，库存压力有所显现。短期内市场缺乏明确方向，建议投资者保持谨慎，关注需求变化和油价走势，适时调整仓位。