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晨会集萃总结

核心内容

本次晨会涵盖了多个行业的分析与投资建议，重点推荐了机械、计算机、汽车、煤炭、证券等领域的龙头公司，同时对宏观环境、市场情绪、行业趋势进行了深入探讨。整体来看，市场对成长股和消费板块表现较为乐观，同时关注到估值修复和行业整合带来的投资机会。

主要观点

1. 机械行业

• 全球新能源汽车产业联动，产业链利好明显。
• 行业集中度提升，龙头公司具备显著优势。
• 国产设备替代进口趋势加速，技术优势成为关键。
• 推荐先导智能，其卷绕机市占率超90%，进入松下/特斯拉、LG化学供应链，未来受益于电芯厂扩产和国产设备渗透度提升。
• 其他重点公司包括赢合科技、星云股份、今天国际、诺力股份（中鼎）、科恒股份和璞泰来。

2. 计算机行业

• 长亮科技与腾讯达成深度合作，打造基于腾讯云的银互通PAAS平台。
• 公司为银行与微信连接的独家合作伙伴，议价能力提升。
• 预计未来三年云收入指数级增长，上调目标价至44元，合理市值131亿元，维持“买入”评级。

3. 宏观策略

• 流动性边际改善，成长股相对优势明显。
• 资管新规仍需配套细则，需关注其对市场的影响。
• 5月流动性预期改善，风险偏好有所回升，但四季度至明年一季度看空。

4. 汽车行业

• 吉利汽车4月销量12.9万辆，同比增长49%，远高于行业增长。
• 领克品牌持续扩张，新车02即将上市，推动品牌力与产品力双升。
• 2018年预计销量168万辆，同比增长35%；净利润149亿元、197亿元，对应当前PE为10.6X、8.0X。
• 维持“买入”评级，认为吉利等自主车企具备较强竞争力。

5. 煤炭行业

• 煤炭基本面改善，进口煤限制支撑供给，5月电厂日耗有望高于4月。
• 估值较低，建议关注陕西煤业、兖州煤业、新集能源等动力煤企业。
• 焦煤股波动较大，但当前估值处于低位，存在修复空间。

6. 证券行业

• 上市券商业绩同比企稳，头部券商表现优于行业。
• 建议增配中信证券、华泰证券、广发证券、国泰君安等龙头券商。
• 政策支持下，资管新规利好主动管理能力强的券商，未来行业集中度可能超预期。

关键信息

1. 重点推荐公司

• 先导智能：卷绕机市占率超90%，进入国际供应链，预计18-20年净利润为10.55亿、15.78亿和19.59亿元，维持“买入”评级。
• 长亮科技：云收入有望指数级增长，上调目标价至44元，合理市值131亿元。
• 吉利汽车：4月销量增长显著，领克品牌持续扩张，维持“买入”评级。
• 澳博控股：管理层改革，上葡京有望改善业绩，上调目标价至10港元，重申“买入”评级。
• 莎莎国际：内地访港游客增加，但面临赴韩分流压力，下调至“增持”评级。
• 中国国旅：Q1归母净利同比大增61.48%，免税业务表现亮眼，上调盈利预测，维持“买入”评级。
• 航天发展：布局网络信息安全与国防信息化，上调盈利预测，维持“买入”评级。
• 楚江新材：与鑫海铜业合作，布局新能源车用铜导体材料，上调至“买入”评级。
• 证券行业：建议增配龙头券商，政策利好下行业集中度可能提升。

2. 市场数据

• 上证综指：3161.5，涨0.79%
• 沪深300：3878.68，涨1.16%
• 中证500：6041.81，涨0.38%
• 创业板指：1856.87，涨0.24%
• 国债指数：164.22，跌0.01%

3. 宏观数据

• 工业：6.2%（201712）→ 6.0%（201803）
• 出口：44.5%（201712）→ -2.7%（201803）

4. 海外投资

• 澳博控股：TTM EV/EBITDA为12x，低于行业平均19x，股息率2.4%以上。
• 莎莎国际：TTM PE达48x，上调目标价至6港元，下调至“增持”评级。

5. 基金与金融工程

• 基金行业配置能力评价体系构建完成，有助于识别稳定型与轮动型基金。
• 2018年6月沪深重点指数样本股调整预测出炉，如沪深300、中证100、上证180等。

6. 可转债与条款博弈

• 可转债条款博弈需关注公司盈利承诺及市场情绪变化。
• 投资者需谨慎参与，关注信用风险与估值合理性。

行业趋势与风险提示

1. 行业趋势

• 新能源汽车产业链加速，进口替代趋势明显。
• 证券行业集中度提升，龙头券商更具优势。
• 香港零售业回暖，但面临韩国分流压力。
• 煤炭板块估值修复，关注动力煤企业。
• 机械设备与汽车板块增长动力强劲。

2. 风险提示

• 流动性收紧、海外地缘政治问题升级。
• 煤价大幅下跌、新增产能释放、政策调控。
• 股权融资不及预期、汇率波动。
• 行业竞争加剧、政策不确定性。

评级调整

总结

整体来看，晨会内容聚焦于多个行业的基本面改善与投资机会，强调成长股和消费股的长期潜力，同时对煤炭、证券等板块的估值修复给予关注。在政策支持与市场情绪改善背景下，建议重点关注具备技术优势、行业龙头以及估值低位的优质资产。