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晨会研究报告总结

核心内容概述

本报告为2018年5月9日的晨会研究报告，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、行业分析、投资建议及政策动态等内容。报告由丁文主编，分析团队从宏观、电力、机械、有色、军工、传媒、白酒等多个领域提供市场研判与投资策略。

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主要观点与关键信息

一、国际市场表现

• 主要指数：道琼斯指数上涨0.01%，NASDAQ指数上涨1.71%，FTSE100指数下跌0.02%，恒生指数上涨1.36%，国企指数上涨1.49%，日经指数微涨0.18%。
• 市场趋势：中美贸易战进入谈判阶段，全球地缘政治风险上升，市场不确定性增加。

二、国内市场表现

• 主要指数：上证综指上涨0.79%，深证成指上涨0.77%，沪深300上涨1.16%，上证国债微跌0.01%，上证基金上涨0.52%，深圳基金微涨0.10%。
• 市场分析：A股市场整体上行，家电、非银、房地产等行业领涨，石化、医药下跌。成交量放量，显示市场活跃度提升。

三、期货与货币市场

• NYMEX原油：70.02美元，下跌1.00%。
• COMEX黄金：1315.30美元，上涨0.09%。
• LME铜：6814.00美元，下跌0.18%。
• LME铝：2354.50美元，上涨0.19%。
• BDI指数：1384.00，上涨0.58%。
• 美元/人民币：636.76，微涨0.04%。

四、行业分析与投资建议

1. 宏观经济

• 4月进出口增速回升至8.9%，外储小幅下降主要受美元指数上涨影响。
• 外汇储备全年预计保持平稳，人民币贬值压力有限。

2. 电力行业

• 火电行业：2017年净利润下滑显著，但2018年一季度营收及净利高增长，毛利率、净利率及ROE提升有限。
• 水电行业：盈利水平正常，建议关注盈利改善明显且估值较低的火电公司，持续推荐水电龙头长江电力。

3. 机械行业

• 1-4月挖掘机销量同比上涨57.9%，出口增长显著。
• 工程机械行业仍保持快速增长，看好三一重工、恒立液压、艾迪精密。
• 油价高位运行，看好油气行业复苏，推荐杰瑞股份、中海油服、海油工程。

4. 有色行业

• 2018年一季度有色行业营业收入和利润增速仍保持高位，销售利润率显著提升。
• 建议关注钴、铝、铜板块，推荐华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、中国铝业、云铝股份、紫金矿业、江西铜业、云南铜业。

5. 军工行业

• 军工板块估值回归空间仍有6%，基本面边际改善，建议关注航天电器、中航光电、杰赛科技等。
• 首批41家军工院所改制方案获批，资产注入预期升温。

6. 传媒行业

• 微信小游戏月活跃用户达4.7亿，成为腾讯新的收入增长点。
• 推荐关注具有技术优势的科技企业、房地产龙头、医药板块龙头、成长股及CDR相关银行股。

7. 白酒行业

• 提质扩量有助于提高市场份额，建议关注白酒板块。

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投资组合推荐

5月组合

• 长江电力、陕西煤业、贵州茅台、水井坊、上汽集团、九州通、长电科技、保利地产、北新建材、四维图新。

中期组合

• 贵州茅台、水井坊、健友股份、海通证券、保利地产、杰赛科技、北新建材、苏州科达、华策影视、合力泰。

长期组合

• 正业科技、长春高新、北新建材、四维图新、贵州茅台、水井坊、海通证券、航天电器、杰瑞股份、保利地产。

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风险提示

• 电力行业：燃料价格大幅上涨、电力需求下滑。
• 机械行业：政策落实不及预期、原油价格大幅下滑、海外项目进展不及预期。
• 有色行业：外需不确定性、国内需求放缓。
• 军工行业：政策变化、行业竞争加剧。

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政策与行业动态

• 中美经贸磋商：初步达成共识，但结构性分歧仍存，需关注科技实力提升。
• CDR发行办法：公开征求意见，有望推动独角兽企业回归A股。
• 铁矿石期货国际化：以人民币结算的铁矿石期货引入境外交易者，提升中国定价权。
• 外贸数据：4月进出口增长8.9%，对美顺差回升，但人民币升值对出口贡献有所削弱。
• 行业热点：新能源、人工智能、区块链、无人驾驶等技术发展持续推进。

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评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越交易所指数20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
• 公司评级：同上，基于公司股价与分析师覆盖股票平均回报的比较。

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免责声明

本报告仅为市场参考，不构成投资建议，银河证券不对因使用本报告导致的损失承担责任。客户应自行判断，谨慎投资。