20240925-银河期货-黑色金属每日早盘观察_7页

黑色金属早报分析总结（2024年9月25日）

一、市场行情概述

1. 黑色板块整体上涨

   • 原料端：热卷、焦煤、PB粉等主要品种现货及期货价格上涨。
   • 成交数据：钢联口径建筑钢材成交量达175万吨，港口成交环比增462%。

2. 价格动态

   • 螺纹钢：上海3310元/吨（+50），天津热卷3140元/吨（+70）。
   • 焦炭现货：准一级冶金焦均价1680元/吨，折盘面1806元/吨。
   • 铁矿石：青岛港PB粉现货700元/吨（+33），基差38。

二、逻辑分析

1. 政策驱动

• 央行政策宽松：首次设立结构性货币政策工具（5000亿元互换操作），下调存款准备金率0.5%，降低存量房贷利率0.5%，二套房首付降至15%。
• 市场情绪提振：政策组合拳超出预期，带动股市与商品共振上涨，黑色板块大幅走强。

2. 基本面分析

• 供给端：唐山钢厂普方坯累涨100元至2930元，粗钢产量同比大幅下降，港口库存处于下行通道（9月24日环比降41%）。
• 需求端：终端地产需求偏弱，制造业用钢与海外韧性尚存，政策落地后需求逐步修复可能性较大。

三、交易策略建议

1. 单边配置

• 螺纹钢、热卷：短期反弹驱动较强，上方阻力3400元，建议逢低多单参与。
• 铁矿石：政策利好尚未持续消退，维持震荡偏强操作；焦炭维持价差策略。

2. 套利机会

• 建议介入卷螺差多单持有，关注双焦期货正套套利窗口。

四、风险预警

• 短期风险：若需求平淡叠加政策预期落空，价格或快速回落，重点关注基本面实际改善幅度。
• 中长期关注：房地产能否企稳、制造业补库节奏、海外经济数据变化。

作者声明：分析基于银河期货研究所，投资建议仅供参考，不构成入市依据。市场有风险，入市需谨慎。