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2025年1月11日热卷周报总结

• 成本端：近期价差基本维持平水状态，未观察到套利驱动逻辑。钢厂利润有所回落，情况与预期一致。

• 供应端：本周热轧板卷产量为304万吨，环比上涨11万吨，同比下降约21%。铁水产量连续下降，显示行业供应正在逐步进入淡季状态。

• 需求端：本周热卷消费量为301万吨，环比下降16万吨，同比下降39%。尽管绝对数值仍处于历史五年均值区间，但整体需求走势疲软，市场对旺季复苏预期偏淡。

• 库存：热轧板卷库存基本稳定，尚无明显积压压力。

📌 核心结论与交易策略：

目前，热卷加权合约价格大致触及此前预期的3300元/吨，具备一定的技术支撑。然而，在铁矿石、焦煤等原料价格持续下跌的拖累下，期货盘面短期仍难以企稳。若今年初复产不及预期可能带来负反馈效应，建议暂时维持观望态度，直至趋势明朗。

此外，1月合约已基本完成对淡季供需逻辑的消化，市场即将进入2025年“金三银四”需求阶段。在此背景下，机构建议短期交易以防御为主，等待明确需求回升信号释放。

✅ 免责声明
数据引用来源：MYSTEEL，五矿期货研究中心
图表涉及热卷现货价格、基差、库存和社会库存变化等内容，基差数据仅供参考，期货交易需谨慎操作。