20250114-招商期货-商品期货早班车_7页_615kb

大宗商品市场及板块总结

黄金与白银

国际金价于周一回调，伦敦金价跌101%至2662美元/盎司，伦敦银价跌262%至29602美元/盎司。主要驱动因素为美债收益率盘中突破历史高点至480%+；美元指数破110点新高，叠加美国10年期美债收益率创一年新高，全球经济预期恶化风险增加。操作建议：白银考虑在7800点以上沽空或做多金银比。

工业金属

铜

铜价当天震荡。基本面预期改善依赖CPI数据，十年美债收益率和美元指数持续走强。国内出口数据亮眼，下游提货放缓。交易建议维持区间震荡思路，警惕全球需求超预期放缓风险。

氧化铝

现货价格加速下跌，基本面转弱，库存累库开始。主力合约期价贴水，存在反弹预期。建议谨慎追空，考虑跨月反套。

锌

近期消费走弱叠加进口原料增加，现货短缺缓解，多数观点倾向于空配。短期虽有小规模去库，但长期供需格局转松，建议准备空单。

农产品与能源

豆粕

隔夜CBOT大豆上涨，反映USDA产量下调预期；国内受政策利好与丰产预期变化驱动，短期市场关注成本支撑，中期等待天气数据。

玉米

玉米期价延续上涨，主要因售粮进度快于往年、进口替代减少与收储预期增强。建议关注政策动向和后续产量数据。

油脂

马棕12月出口不及预期、库存下降但仍处高位，叠加国内需求结构优化预期。短期关注国内压榨利润变化及进口节奏。

能源化工

原油

俄罗斯受制裁后供应紧张，油价大幅反弹；SC主力合约涨停，近远月价差扩大。建议考虑正套策略，需关注制裁持续时间和印度进口替代。风险在于地缘局势与解除制裁可能性。

LLDPE

新装置投产导致供应增加，进口窗口重启。下游需求减量，中期供需转宽松。短期指数震荡，建议逢高抛空。

PVC

受国际油价提振价格回暖，港口库存偏低。但下游开工率下降，需求弱势拖累短期走势。建议观望或谨慎操作空单。

苯乙烯

短期受原油影响偏强震荡；中期供需压力增加，预期价格重心下移。出口窗口与国内需求变化是核心变量。

其他板块

黑色系

热卷/螺纹：近期产量增幅慢于季节性，低库存结构支撑价格；预期节后需求回落，空单已部分平仓，短期区间震荡，观望或轻仓试多远月。
铁矿石：发货环比小幅回升，钢厂利润收缩；中长期过剩格局未改，近端谨慎观望。

航运

欧线集运市场运价承压至春节低位，集卡罢工、中东局势扰动供需预期。短期建议反向套利，长期略偏空。

糖/棉/苹果

原糖基本面上存在内外割裂，政策与天气扰动频繁。预期回落趋势存在，进口点价机会渐多。

鸟氨酸等

纯碱市场供应恢复、需求减产持续驱动库存下行。价格节奏受下游博弈主导，建议具备空单仍可考虑逐步离场。

---

融券提示

本次市场波动主要源于美系债务危机、地缘冲突及节日现货需求变化，建议投资者控制仓位，灵活转向核心品种。招商期货研究团队编号成员对本报告内容负直接责任，分析内容作为内部引用，不构成实时买卖建议。