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股指期货早班车分析总结

一、市场基本面

12月出口数据超预期，显现出"抢出口"效应，尤其汽车、机械等发展中国家需求品表现强劲。

二、杠杆产品表现（1月14日）

股指期货表现

| 合约代码 | 名称 | 涨跌幅（%） | 结算价 | 仓差 |
|----------|--------|--------------| | |
| IM2501 | 中千2501| -0.04 | -7 | -681 |
| IM2502 | 中千2502| -0.16 | -8 | +561 |
| IM2503 | 中千2503| -0.09 | -9 | -285 |
| IM2506 | 中千2506| +0.01 | +1 | +143 |

三、市场环境

表现

*1月13日，A股三大股指呈现分化：

• 上证指数下跌0.25%至3160.76点；
• 深成指上涨0.12%至9776.18点；
• 创业板指上涨1.36%至1982.46点；
• 科创50上涨0.17%至952.19点。
• 当日成交额9762亿元，较前一天缩减1867亿元。

板块与资金

• 涨跌幅前三位（%）：有色金属(+1.81%)、美容护理(+1.19%)、房地产(+1.12%)
• 跌幅前三位（%）：家用电器(-2.45%)、银行(-1.16%)、纺织服饰(-0.72%)
• 我国近端期权市场呈现IM>IC>IF>IH的强弱排序，个股涨/平/跌数量为3005/201/2176。机构、主力、大户、散户资金分别净流入921/832/334/736亿元。

开放市场与基差

*央行1日开展15%利率的248亿元7天逆回购操作，当日到期141亿元，净投放107亿元。
*当月基差表现：
以次月合约计，IM、IC、IF、IH各合约的基差分别为43.47、2.23、-1.29与-2.24点，
对应的基差年化收益率分别为+8.15%、4.32%、-0.36%与-0.91%，
三年期历史分位数分别为61%、54%、38%及45%。

四、交易策略

交易者正面临现货市场短期成交缩量、交投活跃度下降的局面，各指数经历破位超跌后开始反弹。
短期应关注人民币走势变化；如人民币转入强势，则有利于提升权益市场情绪稳定性。
从中长期看，沪深300指数存在上涨空间，建议投资者在低位适当配置。
但需注意的风险在于：短期避险情绪可能会继续施压市场。交易期限临近交割，基差波动可能加剧，需实时监控。还应视隔夜美股表现及基本面数据的后续超预期情况，灵活调整策略，
不宜忽视市场对潜在衰退、政策变动及地缘风险的反应。

五、风险提示

当前市场判断存在不确性，并可能导致分析结论偏离：
结论仅作为参考，投资者请基于自身判断谨慎决策。

六、分析师简介

于虎山，招商期货投资咨询部负责人，FRM持有者，技术全面，拥有13年从业经验。擅长大宗商品、股指期货、期权以及量化投资分析，在业内有较高认可度。

七、免责声明

本报告信息来源于Wind及招商期货，并不代表本机构对市场走势作出准确预测。所提供的分析和建议仅供参考，并不意味着任何投资建议。
投资者据此操作，自担风险。