2024年6月宏观数据解读-二季度宏观经济：关注金融对经济的影响-240715-浙商证券-16页_775kb

宏观经济深度报告总结

二季度GDP同比增长47%，供给端恢复较快。6月金融业增加值增速或受市场波动和净息差收窄等因素影响。

核心观点

工业生产积极，服务业增速放缓。6月工业增加值同比增长53%，工业稳增长政策效果显著。服务业受有效需求不足拖累，增速回落至42%。

消费市场复苏乏力，社零增速回落至2%，主要受：

• 618消费活动退坡影响
• 汽车市场降价竞争导致观望情绪
• 地产新政落地不及预期

投资需求温和修复，制造业持续拉动。1-6月固定资产投资增速39%，制造业投资增长95%，设备工器具购置量同比增173%，成为投资支撑重要因素。

关键发现

• 工业生产：呈现前置发力特征，但需警惕下行风险
• 消费领域：消费韧性在特定品类（如粮油、餐饮）中仍保持活力，但整体复苏明显不足
• 投资结构：制造业技术改造投资表现强劲，高技术制造业与战略产业投资结构占比提升

资产负债端协同强化全产业链合作效应，叠加数字化转型逐步推进，制造业投资动能增强。

基础设施投资后劲不足，增速回落，政策重心或在政债发行节奏。

展望下半年，经济可持续增长依靠内生动能转化，资产配置建议聚焦高股息资产，资源品种与安全相关投资方向。