20240715-浙商证券-2024年6月宏观数据解读_二季度宏观经济_关注金融对经济的影响_16页_888kb

宏观深度报告总结：二季度中国经济运行分析

核心观点

2024年二季度中国经济延续修复态势，GDP同比增长4.7%。受工业政策效果显现及服务业需求不足影响，经济呈现结构性分化。预计下半年内需将继续改善，资产荒背景下建议关注高股息红利资产、上游资源品及发展安全融合领域。

主要分析

1. 工业生产积极

6月规模以上工业增加值同比增长5.3%，尽管环比有所回落。产能利用率提升至74.9%，显示工业领域生产活跃度较高。产业链协同投资推动是主要支撑因素。

2. 服务业增速放缓

二季度服务业增加值增速回落至4.2%，主要受金融业短期波动和消费不足影响。6月社零同比增2%，汽车消费疲软、政策效果不及预期三大因素拖累。

3. 固定资产投资稳中趋缓

上半年投资增速为3.9%，其中制造业投资表现强劲（同比增长9.5%），设备更新和技术改造成为支撑点。基建投资下行压力较大，地产投资降幅与前值持平接近触底。

4. 就业形势保持稳定

6月城镇调查失业率为5.0%，连续两个月持平。政策优化青年就业，技术密集型服务业及民营企业是主要受益领域。

政策建议

围绕“统筹发展与安全”主线：

• 北京高校毕业生就业政策优化
• 央企产业焕新行动推进
• 消费券发放促进家电、汽车消费
• 设备更新补贴支持技术改造投资

风险提示

• 地缘政治与中美博弈加剧
• 巴以冲突持续外溢风险
• 朝韩局势紧张带来不确定性