光伏设备行业2024年半年报总结：业绩阶段承压新技术产业化加速推进_看好龙头设备商穿越周期_59页_4mb

光伏设备2024年半年报总结：业绩阶段承压，新技术产业化加速推进&看好龙头设备商穿越周期

核心内容概览

• 2024年H1光伏设备行业整体收入增速放缓，归母净利润下滑。
• 行业面临短期承压，但技术迭代和降本增效趋势明显，未来有望触底反弹。
• HJT电池技术作为下一代主流路线，降本增效加速推进，推动行业新一轮周期。
• 钨丝金刚线、低氧单晶炉、薄片化等技术推动设备需求增长。
• 行业合同负债与存货增速放缓，应收账款周转天数增加，显示下游付款节奏变化。
• 头部设备商如晶盛机电、高测股份等在新技术应用和市场拓展方面表现突出。

主要观点

1. 2024年H1光伏设备行业业绩承压

• 行业收入：2024年H1光伏设备行业合计实现营业收入414.23亿元，同比增长11%。
• 行业利润：归母净利润为41.28亿元，同比下降31%。利润下滑主要由于收入增速放缓、毛利率下降及存货和信用减值损失增加。
• 行业趋势：尽管短期承压，但光伏装机需求持续增长，技术迭代将推动行业复苏。

2. 硅片设备：低氧单晶炉&钨丝金刚线&薄片化未来可期

• 低氧单晶炉：晶盛机电推出超导磁场低氧单晶炉，能有效减少硅片中的氧含量，提高良率和成晶率，且需进一步降本以实现产业化放量。
• 钨丝金刚线：钨丝金刚线渗透率逐步提升，高测股份的“冷拉”工艺显著提升生产效率和降低成本。
• 薄片化：硅片薄片化趋势明显，有助于提高组件效率和降低材料成本。

3. 电池设备：HJT降本增效加速推进，看好龙头设备商

• HJT技术优势：HJT电池转换效率高、双面率高，且有清晰的降本路径，包括0BB、银包铜、全开口网版等技术。
• 产业化进展：HJT组件功率有望在2024年内达到750W，2025年有望突破770-780W。
• 非硅成本：截至2024年8月，HJT电池非硅成本为0.21元/W，预计2024年底进一步降至0.17-0.18元/W。

4. 组件设备：OBB&叠栅等拉长景气周期

• OBB技术：有助于降低组件成本，提高效率，未来有望成为主流。
• 叠栅技术：有助于提升组件性能，延长行业景气周期。

关键信息

行业数据

降本增效技术分析

• HJT电池：理论极限效率达29.4%，高于TOPCon。2025年有望实现非硅成本与TOPCon持平。
• 银包铜：50%银包铜已批量应用，30%银包铜正快速导入，预计2024年底浆料成本降至4.4分/W。
• 电镀铜：通威率先进入GW级中试，栅线线宽降至15μm，效率增益0.2%以上。
• 靶材降本：迈为股份通过设备优化和低铟方案，实现靶材单耗降至12mg/W，与全铟基TCO电池效率相当。
• 0BB技术：有助于降低金属化成本，与银包铜、电镀铜技术结合，进一步实现降本增效。

产业链分析

• 上游：钨丝母线厂商（如厦门钨业、中钨高新、翔鹭钨业）产能逐步释放，钨金矿供给偏紧，价格稳中有升。
• 中游：金刚线厂商（如高测股份、美畅股份）逐步推进技术升级，提升生产效率和降低成本。
• 下游：硅片厂商（如隆基、TCL中环、晶科能源）对新技术需求增加，推动设备商发展。

投资建议

• 短期：光伏设备行业短期承压，但技术迭代和降本增效趋势明确，行业有望触底反弹。
• 中期：HJT电池技术将成为下一代主流路线，设备商在技术突破和产业化方面具有竞争优势。
• 长期：关注具备核心技术、产能优势和产业链整合能力的龙头设备商，如晶盛机电、高测股份、迈为股份等。

风险提示

• 下游装机需求不及预期。
• 技术迭代不及预期，设备成本无法有效降低。
• 原材料价格波动影响设备成本。
• 行业竞争加剧，影响盈利能力。