20260203-江海证券-乔锋智能-301603.SZ-下游需求释放+产品渗透率提升_助力公司业绩快速增长_5页_392kb

江海证券公司点评报告总结

核心内容概览

本报告为江海证券研究发展部发布的机械军工行业研究组对乔锋智能（301603.SZ）的公司点评，发布日期为2026年2月3日。报告维持“买入”投资评级，当前股价为69.37元，预计未来三年公司业绩将保持稳健增长。

主要观点

1. 业绩快速增长

• 2025年业绩预告：公司预计实现归母净利润3.1-3.7亿元，同比增长51.04%-80.27%；扣非净利润3.0-3.6亿元，同比增长51.49%-81.79%。
• 增长驱动因素：
  • 下游需求释放：受益于消费电子、新能源汽车等行业的高景气度，市场需求持续释放，推动数控机床销售额增长。
  • 产能释放：公司产能持续释放，交付能力增强，规模化生产优化了成本结构。
  • 产品渗透率提升：高端加工中心等新产品量产，成为业绩新增长点。

2. 技术领军地位获得认可

• 公司荣获“工业母机产业链主单位”称号，标志着其在行业内的技术与市场影响力得到权威认证。
• 获得“创新东莞科学技术二等奖”“创新东莞市青年创新科技奖”等五项荣誉，涵盖技术、质量、管理等多个维度，体现公司综合实力。

3. 行业前景广阔

• 国内机床市场：2025年我国金属切削机产量为86.83万台，成形机产量为17.90万台，分别同比增长9.70%和7.20%。
• 全球市场增长：据Fortune Business Insights预测，全球机床市场规模将在2026-2034年间从957.2亿美元增长至1890.6亿美元，复合年增长率达8.90%。
• 中国市场预测：2026年我国机床市场规模预计达到238.7亿美元，未来几年需求有望加速释放。

4. 估值与盈利预测

• 财务预测（单位：亿元）：
  • 2025E：营业收入23.73，归母净利润3.64，EPS 3.01，PE 23.03
  • 2026E：营业收入33.60，归母净利润5.43，EPS 4.50，PE 15.42
  • 2027E：营业收入42.56，归母净利润6.87，EPS 5.69，PE 12.20
• 盈利增长趋势：公司盈利增速显著，尤其是2025年归母净利润同比增长达77.25%，2026年预计增长49.30%，2027年预计增长26.44%。
• 估值逐步下降：PE从2023年的49.52倍降至2027年的12.20倍，反映市场对公司未来增长预期的提升。

关键信息

股权结构

• 总股本：120.76百万股
• A股股本：120.76百万股
• 第一大股东：蒋修华，持股比例39.75%

市场表现

• 12个月股价波动：最高88.98元，最低36.60元
• 相对收益：1个月-7.73%，3个月-9.31%，12个月+48.05%
• 绝对收益：1个月-8.24%，3个月-10.06%，12个月+68.72%

财务指标（单位：亿元）

财务比率

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响下游行业需求。
• 市场竞争加剧：对公司盈利能力构成压力。
• 创新不及预期：可能影响新产品推广与市场渗透。
• 进口核心部件供应：可能对生产造成影响。

投资建议

• 维持“买入”评级：基于公司业绩增长潜力、产品竞争力提升及行业景气度上升，认为公司未来具备良好增长空间。
• 估值合理：当前PE为23倍，较历史水平显著下降，反映市场对公司增长预期的提升。

附录信息

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

分析师信息

• 姓名：张诗瑶
• 执业证书编号：S1410524040001
• 从业经历：本科毕业于英国谢菲尔德大学，硕士毕业于英国伦敦大学皇家霍洛威学院，拥有近5年证券从业经验，曾就职于光大证券和广发证券，对宏观经济政策及机械行业有深入研究。

评级说明

• 投资评级基于发布报告日后6个月内公司股价相对基准指数的涨幅，若涨幅超过15%，则为“买入”；5%-15%为“增持”；-5%-5%为“持有”；-10%以下为“减持”。
• 行业评级与股票评级标准一致，但以行业指数为基准。

特别声明与免责声明

• 报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者应自行判断。
• 报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。
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