20260203-东海证券-医药生物行业周报_多家公司业绩预喜_创新药进入盈利兑现期_9页_562kb

行业周报总结：医药生物行业

核心内容

本周报聚焦医药生物行业，重点分析了行业市场表现、行业要闻、投资建议及风险提示。整体来看，医药生物板块在近期市场中表现承压，但全年仍保持小幅上涨，且部分企业实现了扭亏为盈，显示出行业在创新药商业化和对外合作方面的积极进展。

市场表现

• 上周表现：医药生物板块整体下跌 3.31%，在申万31个行业中排名第23位，跑输沪深300指数 3.39个百分点。
• 子板块表现：
  • 涨跌幅最小的为 中药II（-1.94%）、生物制品（-2.50%）、化学制药（-3.20%）。
  • 涨跌幅最大的为 凯普生物（+26.49%）、华兰疫苗（+12.80%）、德展健康（+8.84%）。
  • 跌幅最大的为 *ST赛隆（-22.39%）、维康药业（-18.52%）、毕得医药（-15.21%）。
• 估值情况：截至2026年1月30日，医药生物板块 PE估值为29.36倍，较沪深300指数有 117%的估值溢价，处于历史中位水平。

行业要闻

• 诺诚健华：

  • 2025年实现 扭亏为盈，全年营收预计达 23.65亿元，同比增长 134%。
  • 归母净利润约 6.33亿元，扣非净利润约 5.34亿元。
  • 核心产品 奥布替尼带动营收增长，坦昔妥单抗获批上市进一步丰富收入来源。
  • 两项 BD交易也是业绩增长的重要因素。

• 荣昌生物：

  • 2025年营收预计达 32.5亿元，同比增长 89%。
  • 归母净利润约 7.16亿元，实现 扭亏为盈。
  • 泰它西普和维迪西妥单抗销售收入显著增长。
  • 通过 优化管理 和 迭代生产工艺 提升了产品毛利率，销售费用率下降，盈利改善明显。

投资建议

• 行业趋势：2025年创新药板块进入 盈利兑现提速期，企业业绩表现亮眼。
• 盈利驱动：主要来自 商业化产品快速放量 和 BD合作。
• 推荐个股：
  • 推荐组合：荣昌生物、众生药业、开立医疗、百普赛斯、康泰生物、老百姓。
  • 关注组合：特宝生物、迪哲医药、贝达药业、华厦眼科、海尔生物、益丰药房。
• 投资逻辑：板块投资逻辑向 “真盈利、硬创新” 聚焦，建议关注具备 扎实盈利能力 和 核心产品差异化壁垒 的企业。

风险提示

• 行业政策风险：医药行业政策推进具有不确定性，如 集采 等政策执行力度可能对行业造成较大影响。
• 公司业绩不及预期风险：包括 业绩不达预期、外延并购整合进展缓慢、研发进展不及预期 等。
• 药械产品安全事件风险：突发事件如 药械安全事故 可能导致市场动荡，影响板块整体表现。

评级说明

分析师声明

本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师撰写，独立、客观，不受第三方影响，其薪酬与报告内容无直接或间接关系。

免责声明

本报告基于合法合规的公开资料或实地调研信息，不保证其真实性、准确性和完整性。报告仅反映分析师当时的分析和判断，不代表东海证券股份有限公司或其附属机构的立场。投资者应独立进行投资判断。

资质声明

东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格，欢迎社会监督，提醒投资者注意防范非法证券活动。

联系方式

• 上海东海证券研究所
  地址：上海市浦东新区东方路1928号 东海证券大厦
  网址：Http://www.longone.com.cn
  座机：（8621）20333275
  手机：18221959689
  传真：（8621）50585608
  邮编：200125

• 北京东海证券研究所
  地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F
  网址：Http://www.longone.com.cn
  座机：（8610）59707105
  手机：18221959689
  传真：（8610）59707100
  邮编：100089