20240310-国海证券-策略周报_如何看两会对A股的影响__15页_1mb

如何看两会对A股的影响？策略周报总结

投资要点回顾

• 历史市场表现：过去十年两会后，市场涨跌均衡；中小宽基指数占优概率高，消费和成长风格表现亮眼，金融板块偏弱；2024年开局进一步强调结构性机会。
• 2024年焦点：超长期特别国债发行，预期广义赤�率多年抬升，类似历史赤字扩张期，重点关注国家级重点项目如水利工程和“东数西算”。
• 结构政策：设备更新和消费品以旧换新成为拉动投资消费的主要举措，涵盖工业、农业等领域；新质生产力深化，强调数字化、高端制造、生物制造等，推动经济高质量发展。

关键主题分析

• 总量政策：2024年两会提出连续发行超长期特别国债，财政和货币政策协同发力；历史数据支持国债主要用于基建投资，预计今年规模可观，政策执行有望刺激相关行业。
• 设备更新和以旧换新：政策覆盖更广，包括通用设备等领域，支持节能降碳；消费品以旧换新聚焦智能网联汽车和电子产品，绿色升级促消费增长。
• 新质生产力：作为年度工作重点，涉及产业链优化、新兴产业培育和数字经济发展；重点关注高端装备制造出口、创新药发展、人工智能基础设施等机会。

总体展望

• 两会延续重结构基调，强调经济预期好转，利好景气成长和可选消费板块；人民币A股市场可能呈现结构性行情。
• 风险包括地产超预期下行、政策推进不及预期、中美摩擦和地缘政治事件；投资需警惕对政策解读偏差和历史经验失效。

风险提示摘要

潜在风险涵盖经济下行、外部不确定性、政策执行力度不足，整体市场展望中性偏乐观，建议聚焦具体产业机会。