20160613-华创证券-酒水流通走向现代化_关注O2O领域投资机会_71页_3mb

酒水流通走向现代化，关注O2O领域投资机会

核心内容

本报告分析了中国酒水流通行业在宏观及消费趋势变化下的发展趋势，指出数字化和便利化是酒水零售领域最强劲的增长方向。同时，报告指出酒水O2O模式具备成本效率优势，1919作为酒水专业连锁O2O的代表，具备成长为酒水零售O2O龙头的潜力。

主要观点

• 宏观趋势：随着经济增速回落，消费者回归理性消费和大众需求，高效率零售商在酒水流通领域快速崛起。
• 品类流通规律：数字化和便利化是酒水零售领域增长的核心驱动力，O2O模式通过线上线下融合，提升效率和体验。
• 消费趋势：新一代消费者更倾向于健康、全球化、多样化的酒水品类，进口葡萄酒和啤酒的增长趋势显著。
• 1919优势：1919具备价格、真品、品类丰富、便利等核心零售要素，线上线下融合能力强，具备成为酒水垂直零售O2O龙头的潜力。
• Total Wine参考：作为美国酒水全品类零售龙头，Total Wine通过低价策略和全品类覆盖，成功引领酒水零售行业的发展。

关键信息

行业因素

• 宏观趋势：经济增速回落促使高效率零售商崛起，提供高性价比商品，提升市场份额。
• 品类流通规律：数字化和便利化是酒水零售领域增长的核心方向，O2O模式在酒水领域具备成本效率优势。
• 消费趋势：新一代消费者对健康、全球化酒水品类需求上升，推动进口葡萄酒和啤酒市场增长。
• 传统渠道衰落：传统酒水流通渠道如餐饮、烟酒店等，因效率低下、价格混乱等问题逐渐退出市场。

酒水专业连锁O2O案例分析 - 1919公司

• 成本效率优势：1919的物流+门店+推广三项费用率显著低于酒仙网，具备更强的成本控制能力。
• 零售要素：
  • 价格：1919的前端毛利率为5-15%，处于行业最低水平。
  • 真品：每瓶酒均有二维码溯源保真。
  • 品类丰富：SKU达8000个。
  • 便利：O2O模式实现全网+门店19分钟-1小时配送。
• 对比分析：与酒仙网等垂直电商相比，1919具备更强的综合运营能力，且更符合酒水品类的流通规律。

Total Wine案例分析

• 历史与规模：Total Wine成立于1991年，2015年销售额超过20亿美元，预计2019年达到30亿美元。
• 全品类覆盖：销售超过8000种葡萄酒、2500种啤酒、3000种烈酒，其中2000种为独家销售。
• 扩张策略：根据区域消费偏好调整商品品类，实现门店与网络销售的协同发展。
• 竞争格局：Total Wine凭借低价策略和对上游厂商的话语权，成为美国酒水零售行业的主导力量。

结构分析

行业投资要点

• 宏观及消费趋势下，新兴零售力量正在重塑酒水行业。
• 1919在酒水零售领域具备核心竞争力，有望成为O2O龙头。

宏观趋势分析

• 经济回落：经济增速放缓，促使消费者转向高性价比商品。
• 零售变革：高效率零售商通过直营模式、信息数据、消费者服务和供应链优化，提升竞争力。
• 传统渠道衰退：个体烟酒店因缺乏专业能力、价格体系混乱等问题，逐步退出市场。

品类流通规律

• 酒水电商：渗透率低，但增长迅速，份额向综合电商集中。
• 便利店增长：2014-2015年，便利店销售额增长显著，成为酒水零售的重要渠道。
• O2O模式：适合酒水全品类专卖，而非综合便利店，具备成本效率优势。

消费品类趋势

• 葡萄酒：消费趋势健康化、全球化，长期增长强劲，行业走向高度分散。
• 烈性酒：人均消费远高于全球平均水平，长期增长趋缓，行业集中度提升。
• 啤酒：国产啤酒消费量下降，进口啤酒快速增长，符合年轻消费者需求。
• 上游分散化：利好专业渠道崛起，酒水零售行业进入新阶段。

Total Wine分析

• 全品类领导者：覆盖葡萄酒、啤酒、烈酒等，满足消费者多样化需求。
• 低价策略：致力于成为市场上的低价领导者，提升竞争力。
• 区域调整：根据消费偏好调整商品结构，实现精准销售。
• 对上游影响：对小型酒水零售商形成压力，提升对生产商的话语权。

总结

• 酒水流通行业正经历从传统渠道向高效率、现代化零售模式的转变。
• O2O模式在酒水领域具备显著的成本效率优势，1919作为酒水O2O的代表，具备成长为行业龙头的潜力。
• Total Wine作为美国酒水零售的典范，为酒水O2O模式提供了有价值的参考。
• 消费者偏好健康、全球化酒水，推动进口葡萄酒和啤酒市场增长。
• 传统酒水渠道因效率低下、价格混乱等问题逐步退出市场，为专业渠道提供发展空间。