20230917-南京证券-食品饮料_政策持续发力_中秋国庆平稳备货_6页_768kb

食品饮料行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦食品饮料行业，分析了政策对行业的影响及中秋国庆假期前的备货情况，提出了对白酒和大众品板块的投资建议。整体来看，行业在政策支持下展现出一定的复苏迹象，消费数据略超预期，市场信心有所恢复。

主要观点

政策支持与市场表现

• 政策持续发力：央行在9月14日宣布降准，释放流动性超过6000亿元，叠加政府债券、企业债券和人民币贷款分项拉动，社融数据环比改善。
• 消费数据回暖：8月社零总额同比增长4.6%，除汽车以外的消费品零售总额增长5.1%。其中，餐饮收入同比增长12.4%，烟酒类增长4.3%，粮油食品增长4.5%，饮料增长0.8%。
• CPI数据转正：8月CPI同比0.1%，主要受益于基数效应和油价降幅收窄，服务价格涨幅走阔对CPI形成支撑。

行业表现

• 本周行情：SW食品饮料行业上涨0.09%，跑输沪深300指数0.52个百分点。白酒板块下跌0.16%，而调味品、乳制品、肉制品、啤酒板块表现相对较好。
• 估值性价比提升：行业龙头估值回落至历史中枢偏下，整体估值处于2019年以来的较低水平，具备一定的投资吸引力。

企业动态与策略

• 白酒板块：高端礼赠需求刚性，大众宴席市场持续复苏，但商务消费仍较弱。酒企加快备货打款，预计旺季结束后完成全年80%-90%回款。同时，酒企加大终端消费者投放，减轻经销商压力。部分企业如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等推出联名产品，拓展年轻市场。
• 大众品板块：啤酒、预制菜等子行业受益于消费场景复苏和成本下降，业绩弹性较大。澳麦双反政策取消，预计带来2024年成本下降。

关键信息

投资建议

• 白酒：建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世缘、古井贡酒等。
• 大众品：建议逢低关注安井食品、千味央厨、青岛啤酒、重庆啤酒等。

行业数据

• 社零总额：2023年1-8月同比增长7.0%，8月同比增长4.6%。
• 餐饮收入：2023年1-8月同比增长19.4%，8月同比增长12.4%。
• 烟酒类：2023年1-8月同比增长7.9%，8月同比增长4.3%。
• 粮油食品：2023年1-8月同比增长4.9%，8月同比增长4.5%。
• 饮料：2023年1-8月同比增长1.2%，8月同比增长0.8%。

风险提示

• 食品安全问题
• 消费复苏不及预期
• 行业政策变动

投资评级标准

行业评级

• 推荐：预计6个月内行业指数相对沪深300涨幅在10%以上
• 中性：预计6个月内行业指数相对沪深300涨幅在-10%~10%之间
• 回避：预计6个月内行业指数相对沪深300跌幅在10%以上

上市公司评级

• 买入：预计6个月内股价相对沪深300涨幅在15%以上
• 增持：预计6个月内股价相对沪深300涨幅在5%~15%之间
• 中性：预计6个月内股价相对沪深300涨幅在-10%~5%之间
• 回避：预计6个月内股价相对沪深300跌幅在10%以上