夹缝中生存的城商行-20191031-华泰证券-24页_1mb

城商行发展与挑战总结

核心内容

城市商业银行（以下简称“城商行”）自1995年成立以来，经历了20余年的快速发展，成为我国金融体系的重要组成部分。然而，近年来在宏观政策调整、金融监管趋严、市场环境变化等多重因素影响下，城商行正面临前所未有的挑战，生存环境日益严峻。

主要观点

• 城商行的扩张方式：城商行通过股东多元化、区域多元化和业务多元化实现快速扩张，但在扩张过程中也积累了系统性风险。
• 监管收紧与政策影响：自2015年起，宏观政策从供给侧改革转向金融去杠杆、防风险，城商行受到严格监管，传统存贷业务面临大行挤压，同业和理财业务收缩，资产质量承压。
• 城商行的生存困境：由于包商事件打破刚兑信仰，城商行负债端承压，流动性风险上升，面临缩表压力。同时，结构性存款新规的实施也加剧了中小银行的流动性管理难度。
• 未来发展趋势：中小银行兼并重组可能是未来趋势；城商行应扎根地方，回归本源，深耕本地市场；精细化管理、差异化经营是大势所趋。

关键信息

城商行的诞生

• 城商行的前身是城市信用社，1979年在河南驻马店成立。
• 1998年，城商行正式成立，承担化解地方金融风险的使命，承接了信用社的大量不良资产。
• 城商行不良率从2001年的30%下降至2007年的3%以下，主要依赖处置不良资产和扩张信贷规模。

城商行的多元化扩张

• 股东多元化：引入民间资本和外资，通过上市、发行可转债、优先股等手段补充资本金。
• 区域多元化：2006年起，城商行开始跨区域经营，2011年底已有91家城商行设立异地分行。
• 业务多元化：从存贷业务转向同业业务、理财业务等金融市场业务，以期实现盈利模式的转变。

城商行面临的挑战

• 宏观政策变化：从“去杠杆”到“金融供给侧改革”，政策导向不断变化，对城商行产生深远影响。
• 监管趋严：同业业务和理财业务受到严格限制，表外业务回表，资本金压力加大。
• 信用风险蔓延：2018年以来，企业再融资困难，民企违约事件频发，城商行资产质量承压。
• 流动性风险上升：结构性存款新规落地，中小银行流动性管理难度加大，部分银行面临缩表压力。

城商行的未来方向

• 风险处置与兼并重组：包商事件后，监管层更倾向于定向处置风险，中小银行兼并重组成为趋势。
• 扎根地方，回归本源：城商行应聚焦本地市场，服务地方经济和小微企业，避免盲目扩张。
• 差异化经营与精细化管理：城商行需向专业化、特色化方向发展，提升服务质量和投研能力。

风险提示

1. 中小银行经营风险进一步暴露，可能引发监管纠偏。
2. 本文分析集中于上市城商行，可能无法代表全部城商行的实际情况。

图表目录（简要）

• 图表1：城商行总资产与份额变化
• 图表2：城商行利润及份额逐年上升
• 图表3：全国城商行法人机构数和营业网点数
• 图表4：2018年末城商行营业网点密度
• 图表5：城商行资本充足率变化
• 图表6：2018年净利润规模排名靠前的城商行持股集中度
• 图表7：城商行A股上市时间轴
• 图表8：城商行转债发行上市情况
• 图表9：城商行优先股发行上市情况
• 图表10：2009年城商行资产同比增速
• 图表11：不良贷款余额与比例
• 图表12：净息差和非利息收入占比
• 图表13：金融市场业务
• 图表14：净息差和非利息收入占比
• 图表15：2013年表内外非标投资快速膨胀
• 图表16：2015年同业存单发行大幅增长
• 图表17：同业存单与理财之间存在较大利差空间
• 图表18：资产管理业务规模迅速上升
• 图表19：银行理财规模变化
• 图表20：城商行理财业务占银行业比重
• 图表21：城商行不良率走高
• 图表22：城商行ROA下行
• 图表23：城商行跨区域展业的政策梳理
• 图表24：2017年主要金融监管政策汇总
• 图表25：国有行、股份行、城商、农商资产结构的差异
• 图表26：上市银行同业投资/一级资本测算结果
• 图表27：违约债券个数和违约发生金额剧增
• 图表28：2018年以来非标快速收缩
• 图表29：银行理财面临的转型难题
• 图表30：9月份城商行同业存单存量大幅减少
• 图表31：6月份城商行债券持仓量大幅减少
• 图表32：夹缝中生存的城商行
• 图表33：中小行结构性存款规模远超大行