20260708-紫金天风-白糖周报_未来天气成为焦点_17页_11mb

白糖周报总结 2026/7/8

核心内容概览

本周白糖周报由紫金天风期货股份有限公司发布，主要围绕国内和国外白糖市场进行分析，关注天气变化、产销情况、进口动态及未来市场预期。报告指出，当前白糖市场处于弱现实与强预期并存的状态，天气因素成为影响市场的重要变量。

主要观点

国内市场：弱现实格局下天气扰动成焦点

• 现货库存去化加速但仍处于高位：2025/26榨季国内食糖产量较高，尽管销糖速度有所提升，但库存仍高于同期水平，表明市场现实需求不足。
• 天气影响成关键变量：7月广西、云南地区受台风“美莎克”和“巴威”影响，可能出现极端天气，如暴雨洪涝、高温高湿及病虫害，对甘蔗生长造成潜在风险。
• 成本支撑仍有效：25/26榨季综合成本为5400-5450元/吨，高于上一榨季，成本支撑依然存在。
• 远月合约机会显现：盘面价格下杀明显，但现货价格弱稳，基差走升，远月合约或有反弹机会。

国外市场：巴西产量前景不明，印度、泰国仍处生长期

• 巴西产糖进度放缓：截至5月下半月，巴西中南部地区2026/27榨季累计产糖量为683.8万吨，同比减少1.97%，甘蔗入榨量同比降幅13.08%，制糖比下降，预计6月上半月产糖量同比减少9.5%。
• 乙醇价格影响制糖比：随着乙醇价格偏低，制糖比可能回升，成为产量增长的潜在因素。
• 出口量或逐步增加：巴西港口待装运食糖量上升，出口有望增加，但需关注天气对最终产量的影响。
• 印度、泰国仍处生长期：印度和泰国的甘蔗仍在生长期，目前尚未受到显著天气影响。

进口动态：配额内进口或逐步增加

• 进口量偏低：1-4月进口量持续偏低，5月小幅回升。
• 内外价差影响进口：配额外进口利润因内外价差收紧而减少，但配额内进口可能因巴西产量下降而增加，以弥补国内缺口。
• 糖浆三项进口受管控：5月糖浆三项进口量小幅回落，需进一步观察。

关键信息

天气因素

• 广西、云南天气异常：7月广西面临“美莎克”和“巴威”台风影响，可能带来极端降雨和高温，对甘蔗生长有利有弊。
• 厄尔尼诺影响：东南亚地区可能面临高温干旱，但影响或在9-11月才显现。
• 副高异常增强：西太平洋副热带高压异常增强，导致梅雨带偏移，加剧天气波动。

产销数据

• 国内预计2025/26榨季产糖1280万吨：高产量对市场形成压制，销糖虽有提升但库存仍偏高。
• 国内综合成本上升：25/26榨季综合成本为5400-5450元/吨，高于上一榨季，对价格形成支撑。
• 巴西累计产糖683.8万吨：同比减少13.8万吨，降幅达1.97%，预计6月上半月产糖量同比减少9.5%。

市场预期

• 26/27榨季国内产糖量或继续增产：市场预期未来产糖量仍将保持增长，但天气因素可能成为变数。
• 远月合约存在机会：由于弱现实与强预期并存，远月合约可能成为市场关注焦点。
• 进口或逐步补充缺口：配额内进口可能因巴西产量下降而增加，以满足国内需求。

总结

本周白糖市场受到天气扰动的显著影响，尤其是广西、云南地区，台风带来的极端天气可能对甘蔗生长产生不确定影响。国内产销仍处于弱现实格局，高产量压制了消费的利好，而进口量虽偏低但有回升趋势。巴西方面，尽管开局良好，但后期产糖进度可能放缓，同时乙醇价格偏低或推动制糖比回升，整体产量仍存不确定性。未来市场需重点关注天气变化对产量的影响，以及进口量是否会增加以缓解国内供需矛盾。