> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂早报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年4月29日的投资咨询部油脂早报，由分析师王明伟撰写，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三大油脂品种的市场分析与价格预期。整体市场环境以全球油脂基本面偏宽松为主，但受到中美关系、美豆出口、国际原油价格等多重因素影响，价格走势呈现震荡偏强态势。 --- ## 主要观点分析 ### 1. 豆油 - **基本面**：马棕3月产量环比增加17.52%，出口环比减少12.17%，月末库存环比减少2.4%。整体报告偏多，但4月出口数据环比减少25.81%，显示供应压力逐步显现。 - **基差**：豆油现货价格为8660，基差为100，现货升水期货，偏多。 - **库存**：4月17日豆油商业库存为100.77万吨，环比增加1.36万吨，同比增加35.35%，显示库存压力偏大，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，但20日均线朝下，走势偏中性。 - **主力持仓**：豆油主力多头增加，偏多。 - **预期**：油脂价格震荡偏强，国内供应稳定，但美豆出口受阻，价格承压。豆油Y2609预计在8400-8800区间震荡。 ### 2. 棕榈油 - **基本面**：与豆油类似，马棕3月产量环比增加17.52%，出口环比减少12.17%，月末库存环比减少2.4%。整体报告偏多，但4月出口数据环比减少25.81%，显示供应压力。 - **基差**：棕榈油现货价格为9680，基差为-80，现货贴水期货，偏空。 - **库存**：4月17日棕榈油港口库存为72.44万吨，环比减少1.28万吨，同比增加88.45%，库存压力较大，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝下，走势偏中性。 - **主力持仓**：棕榈油主力多头减少，偏多。 - **预期**：油脂价格震荡偏强，国内供应稳定，但美豆出口受阻，价格承压。棕榈油P2609预计在9500-9900区间震荡。 ### 3. 菜籽油 - **基本面**：与豆油、棕榈油相似，马棕3月产量环比增加17.52%，出口环比减少12.17%，月末库存环比减少2.4%。整体报告偏多，但4月出口数据环比减少25.81%，显示供应压力。 - **基差**：菜籽油现货价格为10080，基差为300，现货升水期货，偏多。 - **库存**：4月17日菜籽油商业库存为50.65万吨，环比增加2.45万吨，同比减少47%，库存压力较小，偏多。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，走势偏多。 - **主力持仓**：菜籽油主力多头增加，偏多。 - **预期**：油脂价格震荡偏强，国内供应稳定，但美豆出口受阻，价格承压。菜籽油012609预计在9600-10000区间震荡。 --- ## 关键信息汇总 ### 利多因素 - **美豆库销比维持4%附近**，显示供应偏紧。 - **棕榈油震颤季**，可能带来价格波动机会。 - **国际原油价飙升**，带动油脂价格上行。 ### 利空因素 - **油脂价格历史偏高位**，存在回调压力。 - **国内油脂库存持续累库**，对价格形成压制。 - **宏观经济偏弱**，影响整体市场情绪。 - **油脂产量预期较高**，可能带来供应宽松。 ### 主要风险点 - **厄尔尼诺天气**：可能影响棕榈油产量，进而对价格产生波动。 --- ## 图表信息概览 - **供应：豆油库存**：显示库存变化趋势。 - **供应：豆粕库存**：反映豆粕市场供需状况。 - **供应：油厂大豆压榨**：展示大豆加工情况。 - **需求：豆油表观消费**：体现国内需求变化。 - **需求：豆粕表观消费**：反映豆粕消费趋势。 - **供应：棕榈油库存**：显示棕榈油库存水平。 - **供应：菜籽油库存**：反映菜籽油市场库存。 - **供应：菜籽库存**：展示菜籽供应情况。 - **供应：国内油脂总库存**：综合反映国内油脂市场库存水平。 --- ## 总结 整体来看，油脂市场在国内外基本面宽松的背景下，价格预计震荡偏强。豆油和棕榈油受出口数据疲软及库存压力影响，走势偏中性至偏空；而菜籽油因库存压力较小且盘面偏多，表现相对强势。市场需关注中美关系、美豆出口、国际原油价格及厄尔尼诺天气等风险因素对油脂价格的潜在影响。