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2024年美国经济展望：最终下行趋势

要点总结

1. 经济软着陆进展

• 2023年美国经济成功避开衰退，GDP增长超预期。
• 劳动力市场逐渐再平衡，薪资和通胀同步回落。

2. 通缩前景

• 通胀趋势减弱，预计到2024年12月，核心PCE通胀率将降至2.4%左右。
• 供应侧的再平衡（如制造业和住房租赁市场）贡献了主要的下行因素。

3. 利率政策

• 预计美联储将在2024年第四季度开始降息。
• 降息路径渐进，到2026年中期，联邦基金利率目标区间可能降至3.5-3.75%，高于前一次循环。

4. 经济增长预测

• 2024年Q4/Q4口径GDP预计增长1.8%（全年增长2.1%），显著高于市场共识。
• 消费增长、建筑业投资平缓，而政府支出和净出口将略有正贡献。

5. 重要风险因素

• 地缘政治冲突和油价波动：可能带来短期通胀压力，但不会引发根本性变化。
• 利率转折风险：均为可控，但如果经济意外放缓，央行可能降低门槛进行干预。

6. 利率曲线转变

• 疫后结构性因素（如政府赤字、更强财政刺激）使得均衡利率偏高，反应更宽容。

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