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台湾央行利率政策总结（2018年6月22日）

核心内容

在2018年6月21日的季度利率决策会议上，台湾中央银行（CBC）维持基准贴现率不变，仍为 1.375%。这一决定与多数分析师的预期一致，仅有3位分析师在33人中预测会加息12.5个基点。

主要观点

• 利率政策保持不变：由于通胀疲软和出口增长预期放缓，台湾央行尚未表现出加息的迹象。自2016年第二季度以来，央行已连续维持利率不变。
• 经济增长与通胀展望：尽管央行小幅上调了2018年全年GDP和通胀的预测，分别为 2.5% 和 1.5%，但仍预计台湾经济在2018年下半年将放缓，且产出缺口将持续为负。
• 未来加息时间点：考虑到下半年经济增长和通胀预期的放缓，分析师认为台湾央行最早可能在 2019年3月 才会考虑加息。
• 全球不确定性影响：央行指出，全球经济增长和金融环境的不确定性正在上升，主要由于主要央行的货币政策正常化和国际贸易摩擦加剧。
• 出口与内需驱动：预计台湾出口增长动力将因基数效应而减弱，而内需将继续作为经济增长的主要推动力。
• 通胀预测：预计2018年下半年 headline CPI 将从年初的 1.66% 调整至 1.21%，全年 headline CPI 预测上调至 1.40%。核心通胀（排除蔬菜、水果和能源）则下调至 1.16%，主要由于电信费用的下降。整体通胀压力预计保持温和。
• 实际利率：以1年期定期存款利率计算的实际利率预计为 -0.335%，表明货币政策仍处于宽松状态。

关键信息

• 利率决策：维持贴现率 1.375% 不变。
• 经济增长：全年GDP增长预测为 2.5%，下半年预计为 2.30%。
• 通胀预测：全年 headline CPI 预测为 1.40%，核心通胀为 1.16%。
• 产出缺口：预计全年产出缺口仍为负。
• 未来加息预期：最早可能在 2019年3月 加息。
• 出口趋势：出口增长动能预计减弱。
• 全球因素：国际贸易摩擦和货币政策正常化增加不确定性。

补充资料

• 图表链接：台湾：贴现率与通胀率
• 相关报告：
  • 英国央行：倾向于在8月加息。
  • 中国央行：可能再次降准。
  • 泰国央行：维持政策利率 1.5% 不变。
  • 马来西亚通胀：5月升至 1.8%。
  • 新加坡出口：5月出口激增，尽管电子产品表现疲软。
  • 中美贸易摩擦：可能通过“互征关税”影响全球增长。
  • 日本贸易赤字：5月因进口激增而扩大。

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