20221114-国新国证期货-沪铜日评_铜价维持高位震荡_2页_249kb

沪铜市场总结

核心内容

2022年11月14日，沪铜市场维持高位震荡态势，铜价小幅回落，但整体仍处于较高水平。市场参与者对铜的需求持续，尤其是新能源产业的快速发展，对铜的消费起到了支撑作用。与此同时，宏观环境对铜价上涨有利，美元指数回落和市场风险偏好提升为铜价提供了支撑。

主要观点

• 国际铜市场动态：LME决定不禁止俄罗斯金属交割，但将监控其在仓库中的占比，表明国际铜市场对俄罗斯金属仍有一定接受度，但存在监管风险。
• 美国通胀预期上升：美国长期通胀预期升至3.0%，创近五个月新高，拖累消费者信心至四个月新低，可能对全球铜需求产生间接影响。
• 政治因素影响市场：民主党在参议院获得控制权，可能推动更多支持铜产业发展的政策出台，但此事件与铜价直接关联度较低。
• 矿业并购进展受阻：力拓集团收购绿松石山的计划因加拿大监管机构的异议而被推迟，增加了市场对铜供应的不确定性。
• 国内铜需求支撑：我国在绿色能源产业方面处于全球领先地位，新能源快速发展带动铜需求，尤其是电动车对铜的高消耗（约85公斤/辆）成为重要支撑因素。
• 铜价走势：沪铜主力合约当日下跌290元/吨，跌幅0.43%，现货市场成交一般，升水上涨，贴水收窄，显示市场对铜的供需关系仍较为紧张。

关键信息

铜价表现

• 1#电解铜报价：67620-67920元/吨，均价67770元/吨。
• 沪铜2211合约：对合约报贴60-升20元/吨。
• 主力合约收盘：下跌290元/吨，跌幅0.43%。
• 现货市场：升水上涨70元/吨，贴水进一步收窄。

供需情况

• 市场货源有限：导致贴水收窄，活跃时段平水铜贴40元左右，好铜平水左右成交集中。
• 二时段后期：成交清淡，差铜及湿法铜报货有限。
• 铜价上涨影响：国内下游和终端企业补库动力有所减弱，成为铜价上涨的潜在风险点。

产业背景

• 新能源带动需求：电动车的快速发展显著增加了铜的消费量。
• Codelco涨价：智利国家铜业公司宣布2023年为中国客户实施140美元/吨的长单溢价，较2022年提高33%，显示全球铜供应紧张。

市场展望

短期内，铜价在宏观利好支撑下仍可能维持高位，但需警惕国内补库意愿下降带来的回调风险。随着新能源产业的持续发展，铜的长期需求仍具支撑，但短期内供应端的不确定性（如LME对俄罗斯金属的监控、矿业并购受阻）可能对市场情绪和价格走势产生影响。

风险提示

• 政策风险：国际对俄金属的监管态度可能影响全球铜供应链。
• 市场情绪风险：国内补库动力减弱可能对铜价形成压力。
• 供应不确定性：矿业并购受阻及监管审查可能影响铜供应稳定性。

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