零售行业新零售框架之基础设施篇：欲善其事，先利其器-20180729-招商证券-59页-3mb

报告摘要

新零售基础设施分析报告总结

核心内容

本报告分析了新零售背景下基础设施的重要性及其对行业发展的影响。新零售的核心在于重构“人、货、场”，而基础设施作为支撑，成为推动新零售发展的关键因素。基础设施平台型企业逐渐取代传统资源型企业，成为行业主导力量。本文从流量、物流、支付、技术、物业等维度，探讨了新零售基础设施的构成与发展趋势。

主要观点

基础设施定义与发展趋势
基础设施是社会经济活动的公共服务系统，随着互联网技术的发展，虚拟基础设施逐渐成为主流，推动了商业模式的变革，使得服务型经济与个性化经济成为趋势。
平台化、受众广、科技强是基础设施企业共性
基础设施企业通常为平台型企业，具有广泛的用户群体和强大的科技能力。其优势在于聚焦核心业务，提升运营效率，同时降低行业波动影响。
新零售的五大基础设施
新零售的发展依赖于五大基础设施：流量、物流、支付、物业和技术。这些基础设施的建设与优化推动了新零售的快速成长。
流量的线上化与线下化
线下流量正在向线上转化，线上流量也逐步向线下延伸。通过线上平台与线下门店的结合，提升用户体验，实现全渠道融合。
物流模式创新与智慧物流
物流是传统电商的核心壁垒，随着技术发展，智慧物流（如无人仓、无人机、智能配送）成为降低物流成本、提升效率的重要手段。
移动支付的普及与影响
移动支付技术极大地改变了零售行业的支付方式，提高了收银效率，促进了用户粘性与精准营销，同时催生了金融产品与服务。
技术推动基础设施升级
LBS技术、大数据、云计算等技术手段，为基础设施提供了强大的支持，推动了零售行业的数字化转型。
物业的突破与创新
传统物业选址受到限制，而创新零售业态通过线上线下结合，突破了物业垄断，实现了更广泛的市场覆盖。

关键信息

一、全球顶尖基础设施提供商

公司	市值（亿美元）	主要业务
腾讯	4518	微信生态、云服务、社交广告
阿里巴巴	4791	菜鸟物流、支付宝、阿里云
亚马逊	8818	AWS云服务、FBA物流服务
Google	8716	安卓系统、AI技术
Microsoft	9387	Windows、Surface、云服务

二、新零售基础设施现状

1. 流量

线上流量：增长放缓，获客成本上升。
线下流量：通过线上平台转化，提升用户体验。
典型案例：
- 大润发：通过“淘鲜达”获得线上流量，提升销售。
- 拼多多：腾讯提供流量入口，提升用户增长与市场渗透。
- 瑞幸咖啡：通过线上线下结合，实现流量互通与精准营销。

2. 物流

趋势：物流成本稳定，但行业面临升级挑战。
创新模式：
- 前置仓：如每日优鲜，实现高效配送。
- 智慧物流：无人仓、无人机、智能分拣系统提升效率。
典型企业：
- 京东：建立无人仓与配送体系，提升响应速度。
- 菜鸟网络：通过整合物流资源，构建智能物流骨干网络。
- 亚马逊：FBA服务帮助商家实现高效物流管理。

3. 支付

移动支付：成为主流，提升支付效率与用户粘性。
典型企业：
- 支付宝：推动非现金支付，提供理财与贷款服务。
- 微信支付：通过社交属性与场景拓展，扩大市场份额。
应用场景：
- LBS技术：实现精准营销与消费场景推荐。
- 智慧门店：如家乐福与腾讯合作，实现扫码购与刷脸支付。

4. 技术

LBS技术：基于位置的服务，提升用户体验与营销精准度。
大数据与云计算：推动零售企业数据化与智能化。
典型应用：
- 阿里大数据：帮助高鑫优化供应链与门店运营。
- 腾讯云：提供数据支持，优化门店选址与动线分析。

5. 物业

传统选址：依赖交通与商圈，限制了扩展。
创新模式：如瑞幸咖啡深入社区与校园，突破物业壁垒。
典型企业：
- 家乐福：依赖地铁沿线，但创新业态如瑞幸咖啡则深入社区。

未来展望

流量：线上线下融合，推动全渠道营销。
物流：智慧物流将成为主流，提升效率与用户体验。
支付：移动支付进一步渗透，促进金融产品与服务发展。
技术：大数据、云计算、LBS等技术持续赋能零售行业。
物业：创新业态将突破传统物业限制，实现更广泛布局。

投资评级

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅介于5%-20%
- 中性：股价变动介于±5%
- 回避：股价弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业
- B：公司长期竞争力与行业一致
- C：公司长期竞争力低于行业
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面良好
- 中性：行业基本面稳定
- 回避：行业基本面疲软