科技行业专题研究-MWC+2024：关注AI／低空／卫星-240701-华泰证券-22页_781kb

通信行业研究：华泰证券 MWC2024 大会与投资展望

要点速览

1. 市场表现：上周通信(申万)指数下跌172%，沪深300指数下跌320%，多个核心指数同步下行，市场整体表现偏弱。
2. MWC2024 大会亮点：聚焦AI、低空经济与卫星通信三大领域，运营商发布垂直领域大模型，设备商推动5G-A商用进程，卫星互联网首次亮相，成为行业新热点。
3. 重点推荐股票：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创等。
4. 投资主线：AI、算力（光模块、设备商）、低空经济、卫星互联网、IDC等。

MWC2024 大会核心内容

• AI方向：运营商垂直大模型推动AI应用落地，设备商端侧AI产品展示交互技术突破。
• 低空经济：三大运营商共建低空智联网，5G-A通感一体技术验证成功，低空安防与无人机管理技术领先。
• 卫星互联网：“千帆星座”计划于8月首发组网卫星，卫星+蜂窝资产追踪器产业化，产业链机会凸显。

重点企业推荐

• 中国移动、中国电信、中国联通：运营商优质资产与投资评级（买入/增持），估值区间合理。
• 中兴通讯、中际旭创、天孚通信：光模块龙头在高速率需求驱动下增长亮眼，估值提升空间显着。

行业趋势与政策

• 中国5G基站数超3837万，全球占比60%，5G与AI融合加速推进。
• 中国移动长三角马山数据中心正式竣工，算力提供能力达1500P，全面支撑智能经济建设。
• 内蒙古25万P智算中心动工，内蒙古赤峰老项目于今年内交付，整体算力落成有望达2.5万P。

风险点提示

• 中美贸易摩擦加剧，云厂商资本开支增速或不及预期，5G与AI实现规模应用延迟。
• 风险包括全球芯片供应、电商订单波动、人工智能道德安全等风险。

投资建议

聚焦AI、低空、宽带卫星、云计算、算力基建等领域，推荐关注政策扶持下的重点产业链。