20250622-银河期货-_PVC周报_短期观望_中期供需预期仍弱_28页

PVC周报核心分析总结

1. 供需预期

   • 供应端：6-7月存量装置检修减少，开工率有望回升，但当前亏损状态下利润尚不足以支撑大规模减产，新增产能（2024-2025年累计260万吨）逐步投放。
   • 需求端：内需受房地产拖累，出口虽环比增长但反倾销风险存续，印度BIS政策延期执行，需关注最终反倾销调查结果。

2. 价格与库存

   • 华东现货价格至4770元/吨，同比处于历史低位。行业库存102.94万吨，同比降19.27%，但环比小幅增0.24%，整体累库。
   • 社会库存56.93万吨（华东45家样本），华南5.09万吨，同比均有显著降幅。

3. 利润与开工

   • PVC利润低位，电石价格上涨致利润波动，但“以碱补氯”策略仍处盈亏平衡线，短期难以驱动装置减产。
   • 全国PVC产能利用率78.62%，环比降0.63%；电石法开工率80.43%（环比降1.34%），乙烯法开工率73.81%（环比升1.22%）。

4. 交易策略

   • 单边：短期观望，中长期维持反弹空思路。
   • 套利与期权：暂无明确建议。
   • 核心逻辑：供需过剩格局延续，库存压力与需求疲软叠加，短期震荡偏空。

5. 风险提示

   • 印度反倾销调查结果、国内房地产政策变化、新增产能投放进度。