深度报告-20250812-东吴证券-保险Ⅱ行业深度报告_破局而立_向新而生——中国人身险银保渠道三十年演进与价值跃迁_37页_1016kb

保险Ⅱ行业深度报告总结

行业概览

中国人身险银保渠道历经近30年发展，经历了五个阶段：

• 探索期（1996-2000年）：平安与农行率先合作，建立“分业经营、兼业代理”模式。
• 快速增长期（2001-2010年）：分红型产品推动银保渠道扩张，保费收入年均增长显著。
• 清虚期（2011-2016年）：90号文规范业务，份额被个险渠道挤压。
• 去短期化（2017-2023年）：增额终身寿险成为主流，银保渠道价值重获认可。
• 新银保阶段（2024至今）：“报行合一”政策实施，行业费用规范化，头部公司集中度提升。

关键发展因素

• 政策调控：监管政策（如90号文、去短期化要求）多次重塑市场格局。
• 产品创新：分红险、增额终身寿险等产品推动渠道增长；2024年“报行合一”强化费用管理。
• 合作模式：与银行深化合作，发展协议代理、资本合作等多元化模式，尤其是银行系保险公司占据优势。
• 市场需求：居民财富管理需求升级，银保渠道在储蓄险、养老险领域优势明显。

头部公司策略

• 中国人寿：优化银保产品结构，深耕养老与健康服务。
• 中国平安：推动“新银保”改革，升级服务模式，聚焦财富管理。
• 中国太保：实施“长航行动”，通过差异化产品提升渠道竞争力。
• 新华保险：强化银保渠道成本控制与产品革新，快速增长。

未来展望

• 银保渠道与个险竞争：银保渠道在储蓄型产品和银行资源支持下，或逐步取代个险成为主渠道。
• 市场集中度：“报行合一”加速行业整合，头部公司优势明显。
• 外部压力：长期利率下行、权益市场波动可能影响产品吸引力。

风险提示

• 长端利率持续下降：利差损风险增加；
• 权益市场波动：投资收益承压；
• 分红险转型与新单保费下滑：短期承压。