20240925-国联证券-航运港口_美东码头或罢工在即_警惕供应链再次紊乱_5页_1mb

美东码头罢工风险与行业影响分析

报告要点：
**分析师：**李蔚、李天琛

一、罢工临近与现状

美国海事联盟（USMX）与国际码头工人协会（ILA）的劳资谈判未达成协议，原合同将于2024年9月30日到期。若未达成新合同，ILA将从10月1日起在全国范围内发起罢工。目前双方未能重启谈判，罢工可能性显著上升。

二、罢工对供应链的影响

1. 短期影响

   • 港口拥堵与集装箱积压：罢工可能导致美东及美湾港口货物堆积。根据Sea-Intelligence测算，一周罢工将导致约两周时间才可清空积压；两周罢工可能至2025年才能恢复正常。
   • 空箱回流受阻：罢工期间，美国东海岸10月每天约2万TEU空箱无法装载，结合11-12月春节前出货高峰，远东地区可能面临缺箱问题；货主或将转用美西港口再通过铁路运输，加剧美西港口压力。

2. 长期影响

   • 全球供应链紊乱：罢工可能削弱集运体系效率，欧洲/远东地区集装箱供应紧张，进而影响全球供应链稳定。
   • 降低行业运营效率：长期罢工将干扰欧美之间的货运平衡，或导致全球运输网络恢复时间延长。

三、罢工对运价的影响

• 附加费上调：面对罢工风险，船公司已提高附加费，例如马士基征收美东/湾港口集装箱附加费3000美元/40英尺，达飞则上调码头费用至1500美元/TEU。
• 运价上涨利好船公司谈判：即期运价上涨可能促使货主选择签订长期协议，从而提升船公司在2025年长协谈判中的议价能力，利好船公司收益。

四、投资建议

• 关注集运行业短期机会：突发事件可能逆转供需关系，引发运价超预期上涨，建议关注集运企业在供应链中断下的短期投资机会。
• **告别此前供不应求格局，严重破坏全球供应链稳定，可能引发行业新一轮波动。
• 行业评级：航运港口行业评级“强于大市”，建议投资者在把握短期波动的同时，警惕长期风险。

五、风险提示

• 合同重新谈判：若9月30日前达成新协议，罢工将不会发生。
• 政府干预：美国政府或依《塔夫脱-哈特利法》介入调解，禁止罢工80天。
• 测算偏差：本报告对未来影响的推测基于当前假设，实际结果可能存在差异。
• 最新预警相关假设和数据测算存在较大误差，可能导致误判。