20240910-国投安信期货-能源_航运策略周观察2024年度·第23期_42页_4mb

报告摘要

2024年能源与航运策略周观察第23期总结

核心观点概览：

原油系：
- 走势： 上周原油品种大幅回落，布伦特原油周度下跌近93%。天然气市场涨跌互现，美气有所上涨，欧气大幅下跌。煤炭价格有所回落。
- 分析： 布伦特原油价格已接近70美元/桶，多空持仓均处于历史低位。
- 策略： 短期交易飓风和OPEC+政策预期弱势反弹机会，中长期基本面支撑不足，炼厂利润压缩、需求进入淡季对油价中枢下移构成压力，建议偏空操作逐步减持。
燃料油：
- 预期： 四季低硫燃料油潜在利空较少，预期配额量偏低。
- 分析： OPEC+推迟增产缓解高硫供应压力。
- 策略： 继续持有“多低硫空高硫”策略，警惕配额发放量超预期的风险。
沥青：
- 现状： 库存处于高位，需求拉动不足。
- 分析： 原油止跌，沥青裂解价差偏空。
- 策略： 短期检视持仓，偏做空12月合约裂解价差。
动力煤：
- 现状： 价格低位反弹，水电发电量不及预期，火电拉动力尚存。
- 分析： 环渤海港口库存回落，用户补库需求支持。
- 策略： 前期报告观点维持，8月至今价格尝试反弹。
天然气：
- 现状： 走势分化，美气累库需求压制或推动反弹。
- 分析： 欧洲需求回落，地缘担忧缓和。
- 策略： 美气关注价格反弹持续性；欧洲TTF短期有强弱反复可能。
LPG：
- 现状： 开工利润下滑，需关注旺季需求。
- 分析： 硫代物价格偏强，PDH、烷基化利润削弱。
- 策略： 短期现货仍具支撑，盘面磨底。
集运欧线：
- 现状： 即期运价暴跌，好于预期，黄金周期间弱稳，中国市场港口运价恐慌。