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光期研究 - 生猪、鸡蛋周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月初生猪与鸡蛋市场的供需情况、价格走势、养殖利润、行业动态及政策影响，重点指出生猪与鸡蛋市场均面临供给压力，短期内价格承压下行，但未来存在季节性回升的可能。

生猪市场分析

价格走势

• 生猪现货价格延续弱势：截至4月2日，全国生猪均价14.66元/公斤，较周初下跌0.06元/公斤；河南地区猪价14.55元/公斤，较周初跌0.22元/公斤。
• 仔猪价格延续上涨：4月2日，仔猪均价543元/头，较上周上涨20元/头，养殖户补栏意愿增强，推动仔猪价格上涨。

供应情况

• 能繁母猪存栏环比小幅增加：2月能繁母猪存栏4066万头，环比增加0.1%，产能淘汰放缓，预计未来供给端对猪价持续施压。
• 母猪淘汰增幅大于销售增幅：2月能繁母猪淘汰215642头，环比增加11%；后备母猪销售17290头，环比增加10%，显示产能调整压力仍存。
• 出栏体重增加：4月2日，生猪出栏体重125.41公斤/头，较上周增加0.41公斤/头，养殖端惜售情绪推动出栏体重上升。
• 屠宰开机率高于去年同期：截至4月2日，样本屠宰企业开机率33.7%，较上周增加1.95个百分点，反映生猪出栏量增加。

养殖利润

• 养殖利润基本持平：自繁自养利润198元/头，外购仔猪利润299元/头，较上周增加4元/头，生猪养殖仍处于盈利阶段。

行业动态

• 上市猪企竞争加剧：牧原股份在前10公司中占比超过45%，温氏股份占比提升至21.2%，行业集中度提升。
• 2024年猪企利润回升：牧原股份前三季度净利润预计100亿-110亿，2024年全年猪企扭亏为盈。
• 养殖成本下降：2024年12月，牧原完全成本降至13.1元/公斤，行业普遍预期2025年养殖成本将进一步下降至12-13元/公斤。
• 2025年猪价预期：预计2025年猪价将呈现“先跌后涨”趋势，全年养殖利润不容乐观，预计3-5月为年内低点，6月后逐步企稳。

政策影响

• 2024年2月：农业农村部《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》提出，能繁母猪正常保有量为3900万头，当前存栏处于绿色区域上限，存在下行压力。
• 2025年1月：河南省政府出台政策加强畜禽市场监测，保障供给。
• 2025年4月：美国总统特朗普签署对等关税行政令，对贸易伙伴加征关税，可能影响国内猪肉进口。

鸡蛋市场分析

价格走势

• 鸡蛋期货延续弱势：2505合约周度累计下跌2.55%，报收2941元/500千克，主力合约正向2506合约移仓。
• 鸡蛋现货价格低位震荡：截至4月3日，褐壳蛋日度均价3.09元/斤，较上周下跌0.04元/斤。

供应情况

• 在产蛋鸡存栏环比增加：2025年3月在产蛋鸡存栏13.18亿只，环比增加0.91%，同比增加6.89%。
• 育雏鸡补栏增加：3月育雏鸡补栏量4632.5万只，环比增加1.50%，同比增加2.85%，预计7月前新增开产蛋鸡量继续增加。
• 老鸡淘汰量增加：3月老鸡淘汰量7393.01万只，环比增加24.65%，但淘汰量仍低于新增开产蛋鸡量，供给压力不减。

养殖利润

• 鸡蛋养殖利润震荡：3月27日，鸡蛋养殖利润-0.01元/斤，3月28日，蛋鸡养殖利润19.23元/只，养殖利润处于盈亏平衡线附近。

行业动态

• 养殖成本趋稳：3月鸡蛋饲料成本3元/斤，较年初有所上升，但整体仍处于低位。
• 鸡苗价格下降：4月2日，鸡苗均价4.19元/羽，较上周下跌0.05元/羽，养殖端补栏趋于谨慎。

贸易形势

• 鸡蛋销量回升：3月销区鸡蛋销量38.69千吨，环比增加33%，同比增加26%，下游食品企业开工率提升，提振需求。
• 库存天数稳定：本周养殖与流通环节库存天数保持稳定，市场供需关系未发生明显变化。

市场展望

生猪

• 2025年猪价走势：预计全年猪价进入下行周期，3-5月为年内低点，6月后逐步企稳，8月供应压力缓解，9月开始季节性回升。
• 期货走势：生猪期货主力合约承压下行，预计4月供应增加，猪价继续面临下行风险。

鸡蛋

• 2025年蛋价走势：供给压力不减，价格延续弱势，但随着需求逐渐走出淡季，未来或由利空转为利多。
• 期货走势：鸡蛋主力合约延续弱势，建议暂时观望，等待远月逢低做多机会。

期权市场动态

生猪期权

• 历史波动率：生猪期货价格波动率较高，近期震荡下行。
• 认沽认购比率：期权成交量与持仓量中认沽合约占比偏高，反映市场对下行风险的预期。

鸡蛋期权

• 历史波动率：鸡蛋期货波动率相对稳定，近期震荡下行。
• 认沽认购比率：期权成交量与持仓量中认沽合约占比偏高，反映市场对价格下行的担忧。

团队介绍

• 王娜：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获得最佳农产品分析师称号。
• 侯雪玲：光大期货豆类分析师，拥有十余年从业经验，曾获大商所十大研发团队称号。
• 孔海兰：经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，多次参与行业媒体采访。

免责声明

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