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生猪周报分析

生猪观点综述

近期生猪需求方面，冬至后宰量普遍回落，但仍保持高位。冷库冻品库存处于低位，虽有一定的入库空间，但实际入库心理点位在13元/公斤，短期内难有大动作。

供给方面，产能处于扩张周期，11-12月日均产能增量分别约为5%和1-2%，1月预期日均增量约为10%。规模场出栏进度偏快，散户端出栏体重有所下降，但总体出栏量未见明显增加。二次育肥部分规模不大，主要集中在年前出栏时间。

本月末初，现货不崩盘情况下，盘面收基差，规模场体重仍较高待去化。尽管短期价格反弹，但现货走势与盘面映射关系仍需关注体重、出栏进度等变量变化。同时，由于供需边际变化使得盘面走势与现货可能产生分化，尤其压栏情况对供给影响较大时更为明显。

中长期走势

长期供给受产能扩张影响，但考虑到能繁母猪效率提升放缓及仔猪数据的变化，预期支撑2025年更远合约，但需关注1-2月年前库存去化是否充分。需求方面，春节消费预期拉动宰量增加，但企业冰点需求有限，且冻品库存较低仍可补充。

存栏与养殖利润

数据显示母猪存栏量总体稳定，能繁母猪淘汰有所加快，但育肥成活率、窝均健仔数显著回升，显示长期供给走势分歧。饲料成本下降利好养殖利润，出栏体重上行是导致中大猪价格走势偏弱的重要原因。

库存与屠宰消费

近期屠宰量恢复性反弹，尤其是定点屠宰量增幅较高。但市场结构显示不同区域出栏体重降幅不一，散户与集团行为分化明显。各区域冻品库存虽低，但尚未出现大规模入库行为，价格估值仍保持一定弹性。

市场行为与基差

基差从贴水持续扩大至平水，盘面表现偏弱。短期内正套策略机会仍存在，但需谨慎。不过随着出栏体重下降，现货与盘面之间的分歧或将逐步收敛。

总结

当前生猪市场在短期震荡与中长期淡旺季转换叠加中运行。暂时关注点包括弱体重去化延续性、二育对供给影响、春节终消费的拉动作用以及远月合约估值。短期内建议关注基差收敛机会，中长期可灵活运用套利策略进行布署。