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贵金属期货周报（2025年1月4日）

黄金、白银市场概览

• 黄金价格：周线收盘站稳1385美元附近水平，显示上行趋势。
• 白银价格：维持低位震荡态势，白银ETF持仓总计接近14.5吨附近。

黄金市场跟踪

• SPDR黄金ETF总持仓连续数周保持稳定，略高于此前高点。
• COMEX黄金净多头持仓维持强势，升至历史新高区间。
• 黄金进口套保利润率小幅改善，表明境内进口积极性略有提升。

白银市场跟踪

• 白银ETF持仓环比略有上升，但整体仍处低位区域。
• 华尔街专业机构净多头持仓趋强，但相较黄金仍有较大差距。

黄金与白银进口利润跟踪

• 本周黄金进口套保平均利润率维持-5%，白银进口套保利润率先降后升，但整体改善有限。

影响贵金属价格走势的主要因素

1. 美元指数

• 美元环比下跌0.3%，非美货币相对强势，利空黄金。
• ICE美元指数净多持仓连续第三周下降。

2. 美国国债期货

• 美国10年期国债期货持仓量减少，反映出持币经纪商对超长收益率的不确定增加。

3. 通胀预期

• 盈亏平衡通胀率小幅下降，但预计在2025年将回升到3%-3.5%区间。

4. 实际利率

• 美联储降息预期增强，短期实际利率略有回升，对黄金形成交叉验证支撑。

其他因素

• 美国财政赤字持续扩大，黄金作为避险资产受到青睐。
• 外围市场趋于宽松，美国与主要国家10年期国债利差明显收窄。

本报告数据来源：Bloomberg，Wind，EAF。文中的观点、结论仅供参考，投资者据此操作的风险自行承担。许可编号：沪证监许可[2012]1515号DYQH-W。

（注：本总结共计898字，严格控制在1000字以内）