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大公国际：铝金属行业运营情况跟踪及展望总结

核心内容概述

2024年以来，我国铝金属行业在政策引导和市场需求的双重推动下，整体呈现增长态势，但行业运行面临资源依赖、能源转型及价格波动等多重挑战。铝土矿进口持续增长，氧化铝及电解铝产量稳步提升，价格则在供需关系及宏观因素影响下出现波动。政策层面强调高质量发展、绿色转型及产业链优化，推动行业从“量”的扩张向“质”的提升转变。

主要观点

1. 政策环境

• 高质量发展导向：政策重点在于优化产业结构、提升产业链韧性、加强科技创新和数字化转型。
• 节能降碳持续推进：鼓励铝生产企业参与新能源开发，推动绿电直连，降低能源成本与碳排放。
• 产能调控机制：电解铝产能总量受控，设定4,500万吨/年的上限，新增和改扩建项目审慎推进。

2. 行业指标

• 铝土矿进口增长显著：2024年进口15,876.70万吨，同比增长12.30%；2025年前十个月进口量达17,095.96万吨，同比增长30.05%。
• 氧化铝产能与产量双增：截至2025年10月，国内氧化铝建成产能超1.1亿吨，运行产能超8,600万吨，开工率保持在75%以上；2024年产量同比增3.90%，2025年1-10月同比增长8.00%。
• 电解铝产量增幅有限：2024年产量4,400.50万吨，同比增长4.60%；2025年1-10月产量3,775.30万吨，同比增长2.00%。
• 价格波动明显：氧化铝价格在2024年末冲高后回落，电解铝价格自2025年5月起呈波动上升趋势，2025年8月起氧化铝价格下降，但铝价仍维持上涨。

3. 行业景气度

• 景气指数波动上升：2024年景气指数从39.90升至58.00，随后小幅回调；2025年1-10月景气指数在48.70至63.30之间波动，整体仍处于高位。

关键信息

一、铝土矿资源端影响

• 进口依赖度高：我国铝土矿储量较小，对外依存度高，主要进口国为几内亚和澳大利亚，合计占比超92%。
• 资源国政策变化：几内亚加强矿权控制、提高出口关税、限制运输方式，导致铝土矿供应紧张，影响国内氧化铝及铝价。

二、能源成本与绿色转型

• 电力成本占比高：电力成本占电解铝冶炼成本30%以上，国内电力成本优势显著。
• 绿电直连利好行业：2025年5月推进绿电直连，提升新能源消纳能力，降低能耗与成本。
• 节能降碳政策强化：2025年7月发布《电解铝行业节能降碳专项行动计划》，推动用能设备更新和能耗指标降低。

三、下游需求支撑

• 主要需求领域：新能源汽车、电力、铁路、船舶、航空航天等领域需求强劲。
• 需求增长数据：
  • 汽车制造业增长11.9%
  • 铁路、船舶、航空航天等运输设备制造业增长11.9%
  • 电气机械和器材制造业增长4.4%
  • 电子设备制造业增长9.2%
  • 电力、热力生产供应业增长4.2%
• 固定资产投资增长：
  • 电力、热力、燃气及水生产供应业投资增长10.7%
  • 汽车制造业投资增长15.3%
  • 铁路、船舶、航空航天等运输设备制造业投资增长22.4%

未来展望

• 政策方向：行业将继续向高质量、绿色化、数字化方向发展，政策将聚焦于提升产业链韧性、资源保障能力和技术创新能力。
• 供需关系：铝土矿供应仍受资源国政策影响，供给偏紧可能继续支撑铝价。
• 市场需求：下游行业尤其是新能源汽车、电力、铁路、航空航天等领域的发展将为铝行业提供较强需求支撑。
• 不确定性因素：铝价受供需关系、宏观预期、国际市场变化等因素影响，存在一定波动风险。

总结

综上所述，我国铝金属行业在政策引导下稳步发展，但面临资源依赖、能源转型及价格波动等挑战。未来，行业将更加注重质量提升与绿色发展，下游需求的持续增长有望支撑铝价，但需警惕国际资源国政策变化带来的不确定性。