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大公国际：铝金属行业运营情况跟踪及展望总结

核心内容概述

2024年以来，我国铝金属行业整体呈现增长态势，氧化铝及电解铝产量持续上升，行业景气度有所抬升。铝土矿进口规模增长显著，尤其是2025年进口量大幅攀升，成为影响行业供需的重要因素。行业政策逐步转向高质量发展，注重产业链优化、科技创新和节能降碳，推动铝产业向绿色化、高端化转型。铝价受到多种因素影响，包括供需关系、能源转型及宏观预期，但供给端偏紧对价格形成支撑。

主要观点

1. 行业政策导向

• 高质量发展：政策从“量”的扩张转向“质”的提升，重点优化产业结构、推进产业集群发展、加强科技创新。
• 节能降碳：鼓励铝企业参与新能源建设，推广绿电直连，降低能耗与排放，提升绿色能源占比。
• 数字化转型：推动数字化技术在铝产业链各环节的应用，提升生产效率与管理水平。

2. 行业指标表现

• 铝土矿进口：2024年进口量为15,876.70万吨，同比增长12.30%；2025年前十个月进口量达17,095.96万吨，同比增长30.05%，主要来源为几内亚和澳大利亚，占比超92%。
• 氧化铝产能与产量：截至2025年10月，国内氧化铝建成产能超1.1亿吨，运行产能超8,600万吨，开工率保持在75%以上。2024年氧化铝产量同比增长3.90%，2025年1-10月同比增长8.00%。
• 电解铝产能与产量：我国电解铝产能占全球比重超50%，已设定4,500万吨/年的产能上限，2024年产量为4,400.50万吨，同比增长4.60%；2025年1-10月产量为3,775.30万吨，同比增长2.00%。
• 价格走势：氧化铝价格2024年末冲高后回落，2025年整体下降；电解铝价格自2025年5月以来呈波动上升趋势，8月至12月初与氧化铝价格走势相悖，主要受终端市场需求和宏观情绪影响。

3. 行业景气度

• 2024年铝冶炼产业景气指数先升后降，整体区间同比抬升。
• 2025年景气指数波动较大，上半年增长至56.10，之后显著回落，最低至48.70，但整体仍处于近年来高位。

关键信息

1. 铝土矿资源依赖进口

• 我国铝土矿储量有限，对外依存度高，进口占比超90%。
• 几内亚是主要出口国，但其政策收紧、运输限制、禁运等行为对我国铝土矿供应造成影响。

2. 供给端偏紧支撑铝价

• 铝土矿供给紧张导致氧化铝价格上涨，后期虽有所回落，但电解铝价格仍受终端需求和宏观预期支撑。
• 电解铝产能受限，产量增长空间有限，供给偏紧对价格形成一定支撑。

3. 需求端支撑强劲

• 新能源汽车、电力、铁路、船舶、航空航天等领域的快速发展成为铝需求的主要驱动力。
• 汽车制造业投资增长15.3%，铁路、船舶、航空航天制造业投资增长22.4%，显示行业需求持续增长。

4. 行业发展方向

• 绿色转型：节能降碳政策推动行业技术升级，再生铝生产受益。
• 高端化发展：围绕高端制造业需求，推进铝合金材料研发与生产，提升附加值。
• 资源保障：国内推进找矿行动，提升资源自给率，减少对外依赖。

结论

我国铝金属行业在2024年至2025年期间呈现增长态势，政策导向明确，注重高质量发展与绿色转型。铝土矿进口持续增长，但主要资源国政策及自然因素对供应稳定性构成挑战。氧化铝价格波动较大，电解铝价格则受终端需求支撑呈上升趋势。未来行业将继续向高端化、绿色化方向发展，新能源汽车、电力、铁路、船舶、航空航天等领域的持续扩张将进一步推动铝需求增长。