20180716-东方财富证券-奥拓电子-002587.SZ-动态点评_上半年保持高速增长_小间距和景观照明持续发力_3页_452kb

报告摘要

奥拓电子（002587）动态点评总结

核心内容概述

奥拓电子（股票代码：002587）在2018年上半年保持了较高的增长态势，尽管净利润增速有所下调，但整体业绩表现仍较为乐观。公司通过多个业务板块的协同发力，特别是在小间距LED显示和景观照明领域，持续推动业绩增长。同时，公司积极布局“智能+”战略，与北京大学合作成立人工智能实验室，进一步拓展金融科技、体育等业务的智能化升级路径。

主要观点

业绩表现
公司发布2018年半年度业绩预告修正公告，预计归母净利润为8000万元至1亿元，同比增长30.98%-63.73%。尽管较一季度预期有所下调，但净利润仍保持较高增速，主要受景观照明业务影响，该业务毛利率较低但营收占比高。
小间距业务持续领先
公司在小间距LED显示技术方面处于全球领先地位，已连续为三届世界杯提供LED显示系统解决方案。随着产品成本下降，公司正逐步向中端市场渗透，未来有望进一步扩大市场份额和营收规模。
景观照明业务前景广阔
景观照明业务在2018年表现强劲，未来将受益于大型活动（如冬奥会、建国70周年庆典）的推动，行业景气度有望持续提升。
“智能+”战略加速推进
公司与北京大学成立人工智能实验室，推动LED、金融科技和体育三大业务板块的智能化升级。金融电子业务在国内市场排名领先，同时布局服务型机器人和区块链技术，具备提前受益智慧银行发展的潜力。
盈利预测上调
基于小间距和景观照明业务的高景气度，公司上调了2018-2020年的盈利预测，预计营业收入分别为20.01/29.11/37.46亿元，归属母公司净利润分别为2.15/3.34/4.48亿元，对应PE分别为19/12/9倍，维持“增持”评级。

关键信息

财务数据概览

项目	2017A（百万元）	2018E（百万元）	2019E（百万元）	2020E（百万元）
营业收入	1041.12	2001.32	2910.67	3745.65
EBITDA	171.87	247.47	365.97	490.40
归母净利润	132.01	215.37	333.74	447.64
EPS（元/股）	0.22	0.35	0.55	0.73
市盈率（P/E）	30.51	18.70	12.07	9.00
市净率（P/B）	3.53	3.11	2.57	2.06
EV/EBITDA	22.11	14.09	9.25	6.35