20180807-东方财富证券-奥拓电子-002587.SZ-2018年中报点评_景观照明业务高速成长_金融科技业务开始起飞_4页_818kb

奥拓电子2018年中报总结

核心内容概述

奥拓电子（002587）2018年中报显示，公司上半年业绩显著增长，营业收入和归母净利润分别同比增长77.98%和36.10%。公司通过加强应收账款管理，经营活动现金流净额同比增长48.43%，财务状况有所改善。公司主要业务板块包括景观照明、金融科技和体育新业务，均展现出不同程度的增长潜力。

主要观点

1. 景观照明业务持续井喷，LED应用业务高速增长

• 业务表现：2018年上半年，LED应用业务实现营收7.19亿元，同比增长72.78%，成为公司业绩增长的主要驱动力。
• 行业驱动：景观照明行业因大事件驱动呈现持续增长态势，子公司千百辉承接了多个大型亮化项目，如青岛上合组织峰会、西安灞河、深圳深南大道和三亚灯光改造等。
• 产品创新：公司持续推出MiniLED商显系统等新产品，拓展用户群体，提升市场份额，未来有望受益于小间距技术向商显领域的渗透。
• 协同效应：景观照明业务带动LED显示屏需求，板块间协同效应明显。

2. 金融科技业务创历史新高，智慧银行市场占有率提升

• 业务表现：金融科技业务上半年实现营收7192.98万元，同比增长157.77%，创历史新高。
• 市场突破：公司中标建设银行大堂智能引导分流设备采购项目，并对多家重点银行网点进行智能化改造。
• 技术应用：自主研发的智能服务型机器人已在多家银行试用，技术实力不断增强。
• 行业前景：随着银行智慧转型加速，公司该业务有望迎来爆发式增长。

3. 体育新业务加速布局，市场前景广阔

• 业务表现：体育场馆改造业务上半年实现营收123万元，同比增长1.93%，仍处于培育期。
• 市场潜力：我国体育场馆设施与发达国家相比仍有较大差距，未来市场增长空间显著。
• 平台落地：公司新研发的大众体育场馆020运营平台已在多个城市落地，签约场地数量突破1700片，设备投放量达1042台，用户总交互量超过337万次。
• 市场占有率：平台运营带动市场占有率不断提升，为未来增长奠定基础。

关键信息

财务数据概览

• 营业收入：2018年上半年为7.92亿元，同比增长77.98%。
• 归母净利润：8312.67万元，同比增长36.10%。
• 经营活动现金流净额：同比增长48.43%，主要得益于应收账款管理优化。
• 资产负债表：至2018年6月30日，总资产达2684.65亿元，负债合计1309.96亿元，资产负债率48.79%。
• 利润表：营业利润同比增长66.93%，归母净利润同比增长63.14%。
• 现金流量表：上半年现金净增加额为373.30亿元，期末现金余额达701.46亿元。

盈利预测

财务比率

风险提示

• 景观照明行业景气度不及预期；
• 智慧银行普及速度低于预期。

投资建议

• 评级：增持（维持）；
• 评级标准：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
• 预期：公司未来三年业绩持续增长，尤其在金融科技和景观照明领域，具备较大的增长潜力。