20250506-东海期货-东海原油聚酯周度策略_下游库存去化明显_长期供应压力仍在_17页_1mb

东海期货研究所发布的周度策略报告主要分析了原油及聚酯产业链的供需变化与价格走势。报告指出OPEC成员国超预期增产导致油价下行路径确定，但短期供需格局尚可，库存压力不大。其核心逻辑为：OPEC增产（尤其是哈萨克斯坦等国执行不力）和伊核谈判不畅可能引发阶段性供应短缺，增加短期波动风险，但长期供应结构已转向过剩，价格中枢持续下移。美国原油出口随季节性检修接近尾声，进料需求上升，成品油库存持续去化，支撑价格底部反弹。乙二醇方面，进口豁免令可能恢复乙烷供应，降低进口原料装置的运行压力，叠加港口及工厂库存去化速度一般，预计去库存时点将延后，维持偏弱震荡。PTA基差受补库影响短期上行，但后期回落，PX外盘价格稳定与PXN回升暗示成本支撑存在。聚酯行业下游库存压力明显减轻，但长期供应压力仍在，叠加五一假期可能延长，负反馈或向下游传导。炼化利润近期回升，但加工费下行导致产业链负反馈持续，PTA及乙二醇开工率受成本和需求影响波动。终端订单因关税反复仍维持低位，但囤库意愿短期增强，需关注节后订单变化。整体来看，原油及聚酯价格短期震荡，长期趋势以下行为主，重点关注OPEC增产、地缘政治、进口恢复及终端需求变化。报告提醒投资者关注五一假期对市场的影响，并强调免责声明，指出市场分析不构成具体投资建议，需独立判断风险。