20240428-东吴证券-2023年报及2024年一季报点评_业绩如期加速_静待AI_PC新品大潮_3页_466kb

泓禧科技（871857）2023年报及2024年一季报点评总结

📝 业绩亮点

• 2023年公司营收449亿元，净利润38亿元，同比增长5%和16%；2024年一季报业绩加速增长，营收117亿元，净利润0.67亿元，同比增长152%和364%。
• 综合毛利率达19.9%（提升5个百分点），扣非净利润同比增长272%，体现规模效应及稳健经营。

🌍 行业趋势

• 全球PC市场回暖，2024年起加速进入AIPC时代，预计到2027年商用领域AIPC出货量占比将超60%。
• 细分赛道市占率稳固，有望在行业复苏中实现超行业增速。

🏭 产能布局

• 与下游客户（如惠普、联想）合作，在东南亚扩大产能（越南子公司资本支出增至1,400万美元）。

📈 投资评级

• 维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为5.7/7.6/8.5亿元，同比增长49.1%/33.4%/12.2%。
• 估值对应PE区间为1595/1195/1075倍，估值偏低，具备上行空间。

⚠️ 风险提示

• 市场竞争加剧、客户集中、汇率波动等风险需关注。

核心摘要

泓禧科技在2023年实现稳健增长，收入和净利润均超预期，毛利率提升显著。2024年一季度业绩进一步加速，现金流充沛，财务状况健康。消费电子行业回暖，AIPC增长前景广阔，公司在高精度电子线、微型扬声器等细分领域具有竞争优势。东南亚产能扩张逐步推进，显示公司对未来发展信心。估值处于偏低水平，维持“买入”评级。风险包括市场竞争、客户集中和汇率波动等因素。

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