20200616-天风证券-船舶制造行业深度研究_船舶能量系统革命_电子化与环保指标升级推动综合电力推进系统_14页

船舶制造行业综合电力推进系统发展分析总结

核心内容概述

船舶制造行业正在经历从传统动力系统向综合电力推进系统的转型，这一变革由电子化趋势与环保政策双重推动。综合电力推进系统以电能为核心，通过电力网络为推进、通信、导航等系统提供动力，具有高经济性、低污染、高效率等优势，成为船舶动力系统发展新趋势。

主要观点与关键信息

1. 船舶能量体系向电能转换趋势明确

• 电子化革命推动：类比汽车与航空行业的电子化发展，船舶行业也在向电能体系转型。
• 节能环保需求：国际海事组织（IMO）2020年强制实施“限硫”标准，中国同步加快环保政策执行，推动船舶动力系统升级。
• 综合电力推进系统优势：
  • 控制灵活，提升舰船机动性；
  • 降低噪声与振动，提高隐蔽性与舒适性；
  • 节省内部空间，便于舱容扩展；
  • 降低燃料消耗，节省运行成本；
  • 满足高能武器系统对电力的需求，支持未来舰载武器系统发展。

2. 市场格局与产业空间

• 国际市场：综合电力推进系统市场集中度高，ABB、通用电气、西门子等占据全球80%以上市场份额。
• 中国市场：目前市场规模较小，2018年仅18.9亿元，但未来增长空间巨大。预计民用船舶市场综合电力推进系统产值将增长35倍，年增量达669.7亿元。
• 军用市场：我国计划建造10艘航母及配套舰队，预计未来10年军用舰船动力系统采购规模将达180.14亿元。

3. 产业替代路径

• 传统动力升级：通过提升现有机械推进系统性能以满足环保要求。
• 动力系统替代：采用综合电力推进系统，实现从燃料发电到电能驱动的全面转型，经济效益更高且适应性更强。

4. 核心标的推荐

• *ST湘电：
  • 国内舰船综合电力推进系统领先企业；
  • 2019年军民用技术突破显著；
  • 通过剥离风电业务，聚焦舰船电力推进系统，业务有望加速排产。
• 中国动力：
  • 中船重工集团旗下动力上市平台；
  • 产品涵盖燃气、蒸汽、化学、全电等多种动力系统；
  • 作为国产航母动力系统主要供应商，具备军品先入优势；
  • 民用市场布局新能源产业链，推出国内首艘纯电池动力客船“君旅号”；
  • 核电产品（如KRT系统、爆破阀）市场占有率高，未来有望全面放量。

产业前景与风险提示

产业前景

• 综合电力推进系统将成为船舶动力系统的发展方向；
• 民用船舶市场增长空间巨大，未来年产值增量达669.7亿元；
• 军用市场具备千亿级空间，随着航母建设推进，相关企业将受益。

风险提示

1. 船舶行业发展不及预期；
2. 主要原材料价格波动风险；
3. 汇率波动风险；
4. 订单按期交付风险。

总结

综合电力推进系统作为船舶动力体系的革新方向，将在未来十年内成为船舶制造行业的重要增长点。随着环保政策趋严与电子化趋势加深，船舶动力系统正逐步向电能体系转变，带动相关产业链快速发展。*ST湘电与中国动力作为国内核心企业，有望在这一趋势中受益，迎来业务快速增长期。