20210501-光大证券-原油周报第197期_OPEC+看好未来原油需求_国际油价小幅回升_11页_1mb

行业研究总结

核心内容

本周国际原油市场呈现小幅回升趋势，主要受OPEC+维持增产计划及欧美市场复苏预期推动。尽管印度疫情恶化对石油需求造成一定冲击，但整体市场对需求恢复持乐观态度。此外，利比亚原油产量有望快速恢复，进一步提振市场信心。

主要观点

• OPEC+增产计划：OPEC+维持未来三个月将产能逐步提升至200万桶/日的计划，表明对原油需求的乐观预期。
• 国际油价走势：布伦特和WTI原油期货价格分别收于67.25美元/桶和63.58美元/桶，本周出现三天连续上涨。
• 美国市场动态：
  • 美国石油活跃钻井数减少1座至342座，但油气钻机总数增加2座至440座。
  • 美国原油库存增加9万桶，汽油库存增加9.2万桶，馏分油库存减少334.2万桶。
• OPEC产量变化：
  • 3月OPEC原油产量增加，沙特产量小幅下降，伊朗、委内瑞拉、利比亚产量均有上升。
• 市场供需分析：
  • 印度疫情导致原油需求额外削减，但欧美市场复苏预期增强，带动需求增长。
  • 原油市场供需关系仍不明朗，但市场信心有所提升。

关键信息

原油价格及持仓

• 布伦特和WTI原油期货价格分别收于67.25美元/桶和63.58美元/桶。
• 美元指数交投于91.3附近。
• WTI原油总持仓和非商业净多头持仓均有所变化，显示市场情绪有所波动。

库存情况

• 美国原油及石油制品总库存增加，汽油库存增加，馏分油库存减少。
• OECD整体库存和原油库存保持稳定，新加坡、ARA地区库存情况也有所变化。

石油需求预测

• 全球石油需求预计在2021年有所增长，但印度需求因疫情恶化而受到抑制。
• 美国汽油消费稳定，英德法意石油需求保持在一定水平。

石油供给情况

• 全球及OPEC原油产量保持稳定，非OPEC国家产量增长预期存在。
• 美国原油产量维持在较高水平，利比亚、尼日利亚产量有所回升。

炼油及石化产品

• 石脑油裂解价差、PDH价差、MTO价差有所变化，显示炼化产品市场存在波动。
• 新加坡汽油、柴油、石脑油与原油价差变化，反映当地市场供需关系。

其他金融变量

• WTI与标准普尔指数、美元指数相关性明显，显示油价受宏观经济和美元走势影响。
• 原油运输指数（BDTI）反映全球原油运输情况，对市场情绪有一定影响。

投资建议

• 首选标的：低估值的中石化、中石油和中国海洋石油。
• 关注标的：国有和民营炼化企业、轻烃裂解企业。
• 其他推荐：煤制烯烃中的宝丰能源；油服板块中的中海油服、海油工程、海油发展和博迈科；化工板块中的万华、华鲁和扬农，以及农化板块的新洋丰、云图控股、三泰控股等。

风险分析

• 地缘政治风险：中东局势可能影响原油供应。
• 中美关系紧张：可能对全球能源市场产生连锁反应。
• 美国产量增速过快：可能对国际油价形成下行压力。

分析师信息

• 分析师：吴裕、赵乃迪
• 执业证书编号：S0930519050005、S0930517050005
• 联系方式：
  • 吴裕：010-58452014, wuyu1@ebscn.com
  • 赵乃迪：010-56513000, zhaond@ebscn.com

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件。

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