吴晓波年终秀：专精特新A股上市公司高质量发展研究报告_224页_20mb

发起芽孢：专精特新股上市公司高质量发展研究报告总结

核心内容

“专精特新”是近年来中国推动中小企业高质量发展的重要政策方向，旨在培育一批专业化、精细化、特色化、新颖化的企业。该政策通过财政补贴、融资支持、技术创新引导、产业链协同等多方面举措，支持中小企业实现转型升级和创新发展。随着政策的推进，专精特新企业数量和质量不断提升，成为推动我国制造业转型升级和产业链优化的重要力量。

主要观点

• 政策支持：国家层面及地方多部门出台了一系列支持“专精特新”企业发展的政策，包括设立专项资金、推动融资服务、引导创新链与产业链协同发展等。
• “小巨人”企业：专精特新“小巨人”企业是政策扶持的重点对象，被视作制造业单项冠军的后备力量，目标是在2025年前培育万家“小巨人”企业。
• 资本市场：科创板与北交所成为专精特新企业上市的主要平台，尤其北交所对创新型中小企业支持更为契合，2022年北交所66%的上市公司为专精特新企业。
• 区域分布：专精特新企业主要集中在江苏、浙江、上海、广东、安徽、四川等地，其中江苏是数量和市值的龙头。
• 行业集中：专精特新企业主要集中在机械设备、医药生物、基础化工、电子、电力设备等五大行业，这些行业与国家战略重点产业高度契合。

关键信息

一、专精特新概述

• “专精特新”概念最早由工信部于2011年提出，后在2013年进一步明确。
• 专精特新企业是制造业补链强链的重要力量，也是中小企业创新发展的代表。
• 尽管政策支持力度不断加大，但中小企业仍面临融资难、创新能力不足、区域发展不平衡等问题。

二、专精特新上市公司现状分析

2.1 专精特新上市公司数量及市值

• 2022年4月30日，专精特新上市公司共1017家，总市值为66,890亿元，平均市值65.77亿元。
• 专精特新企业数量占比21.17%，市值占比8.07%。
• 专精特新企业整体集中在中小市值，其中市值超过100亿的公司仅144家。

2.2 专精特新企业财务指标分析

2.2.1 成长性

• 2021年专精特新企业营业收入增速呈现“K”型分化，部分行业（如电力设备）增速高，部分行业（如环保）增速低。
• 毛利润增速和净利润增速均有所下降，部分企业为抢占市场份额采取降价策略，影响了盈利水平。
• 核心利润增速下降明显，表明企业盈利能力受到一定影响。

2.2.2 盈利性

• 专精特新企业毛利率和核心利润率普遍高于同板块企业，但整体呈下降趋势。
• 医药生物行业毛利率普遍较高，而基础化工、生物医药等行业的核心利润率较低。

2.2.3 政府补贴

• 政府补贴正向收益占比基本稳定，部分企业依赖政府补贴维持盈利。
• 电子、机械设备、医药生物行业获得的政府补贴比例较高，显示政策对这些行业支持力度较大。

2.2.4 资产质量

• 专精特新企业资产周转率接近或高于同板块企业，反映出其在资产利用效率方面的优势。
• 医药生物行业资产周转率较高，基础化工行业较低。

2.2.5 研发投入

• 专精特新企业研发投入逐年增加，研发费用率整体上升。
• 研发费用率呈现“K”型分布，计算机、医药生物、电子等高技术行业研发投入较高。

2.2.6 偿债能力

• 专精特新企业有息负债率整体较低，多采用权益性融资方式。
• 企业偿债能力逐步提升，资金获取能力增强。

2.2.7 两头吃能力

• 专精特新企业对上游资金占用能力基本稳定，电力设备、电子等行业较高。
• 对下游资金占用能力整体较低，机械设备、国防军工等行业较为突出。

企业案例分析

• 纳微科技（300769.SZ）：色谱填料龙头，研发投入高，技术优势明显。
• 义翘神州（301047.SZ）：科研试剂龙头，财务稳健，增长潜力大。
• 德方纳米（300769.SZ）：磷酸铁锂龙头企业，产品市场占有率高。
• 恩捷股份（002812.SZ）：湿法锂电池隔膜龙头，财务表现优秀。
• 亿嘉和（603666.SH）：特种机器人龙头，技术领先，市场拓展能力强。
• 铂力特（688333.SH）：金属增材制造龙头，具备较强的技术壁垒。

总结

• 专精特新企业是推动我国制造业高质量发展的重要力量，政策支持力度不断加大。
• 企业数量和市值持续增长，但平均市值有所下降，整体集中于中小市值。
• 财务指标呈现分化趋势，部分行业增长强劲，部分行业盈利承压。
• 研发投入逐年增加，成为创新的重要驱动力。
• 区域和行业分布不均，长三角地区和部分重点行业占主导地位。
• 政府补贴、融资支持和市场环境优化对专精特新企业的发展起到关键作用。