2022-12-30-吴晓波-专精特新A股上市公司高质量发展研究报告_224页_21mb

发起勇敢者：专精特新股上市公司高质量发展研究报告总结

一、专精特新概述

1.1 “专精特新”内涵解释

“专精特新”是指专业化、精细化、特色化、新颖化，旨在推动中小企业在特定领域形成核心竞争力。该概念最早由工信部在2011年提出，2013年进一步明确政策导向。

1.2 专精特新背景环境

• 全球贸易摩擦加剧，经济全球化遭遇逆流，中小企业面临转型升级和市场开拓的挑战。
• “卡脖子”问题突出，关键核心技术受制于人，制约产业升级和国家经济命脉。
• 制造业强链补链需求迫切，专精特新企业成为制造业转型升级的重要支撑。
• 中小企业是国民经济的主力军，截至2020年底，中小企业占全部规模以上企业的95.68%，在创新和融资方面表现突出。

1.3 扶植专精特新是中国近年特色产业政策之一

• 国家层面及省市地区推出多项政策，包括补贴、融资、财税支持、创新服务等。
• “十四五”期间，中央财政设立100亿元奖补资金，支持1000余家国家级专精特新“小巨人”企业高质量发展。
• 提出“百十万千”工程目标，力争在2025年前培育10万家省级专精特新企业、1万家“小巨人”企业。
• 北交所设立，聚焦创新型中小企业，强化对专精特新企业的支持。

二、专精特新上市公司现状分析

2.1 专精特新上市公司数量及市值

• 2022年4月30日，专精特新上市公司共1017家，总市值66,890亿元，平均市值65.77亿元。
• 相较2021年，数量增长24.48%，但总市值下降0.40%，平均市值下降19.98%。
• 专精特新企业在A股中占比21.17%，总市值占比8.07%。

2.1.1 专精特新上市公司市值分布

• 市值集中在中小市值，4%的公司市值低于10亿元，18%在10~20亿元，46%在20~50亿元。
• 市值超过100亿的公司仅144家，占14.15%。
• 专精特新上市公司中位数市值为33.80亿元，低于A股整体中位数46.63亿元。

2.1.2 专精特新上市公司分省份分布

• 江浙沪是专精特新上市公司的主力军，2022年4月30日，江苏187家（18.4%），浙江170家（16.7%），上海115家（11.3%）。
• 专精特新企业数量和市值在各省间差异明显，江苏总市值占比最高（20.3%），云南平均市值最高（425.12亿元）。
• 各省间分布差异有所缩小，江苏、浙江、上海数量占比下降，但仍有较大优势。

2.1.3 专精特新上市公司分板块分布

• 创业板和科创板是主战场，2022年4月30日，创业板391家，科创板233家，合计占比61.4%。
• 北交所专精特新上市公司占比6%，但功能定位与专精特新高度契合，占比上升。

2.1.4 专精特新上市公司分行业分布

• 主要集中在机械设备、医药生物、基础化工、电子、电力设备五大行业。
• 电子、医药生物、电力设备总市值最高，合计占专精特新总市值的43.2%。
• 专精特新企业集中在符合国家战略支持的核心基础零部件、关键基础材料、先进基础工艺等领域。

三、专精特新“小巨人”上市公司现状分析

3.1 专精特新“小巨人”上市公司数量及市值

• 2022年4月30日，专精特新“小巨人”企业共4762家，其中第三批2930家，总市值占比显著。

3.2 专精特新“小巨人”上市公司财务指标分析

• 成长性：营业收入增速呈现“K”型分化，部分行业如电力设备表现优异，而环保行业增速下降明显。
• 盈利性：毛利率和核心利润率均有所下降，但仍高于同板块企业，显示其较强的市场竞争力。
• 政府补贴：政府补贴对利润的贡献度稳定，计算机、电子、机械设备行业补贴收益占比高。
• 资产质量：经营和总资产周转率有所下滑，但总体高于同板块企业，反映其运营效率。
• 研发投入：研发费用率逐年提升，计算机、医药生物、电子等行业研发投入较高，显示对创新的重视。
• 偿债能力：有息负债率整体下降，但部分行业如基础化工负债率偏高，反映其融资结构。
• 两头吃能力：对上下游资金占用能力基本稳定，电力设备、电子等行业对上游资金占用高，医药生物等行业对下游资金占用低。

四、专精特新上市公司企业案例分析

4.1 纳微科技（300769.SZ）

• 公司分析：色谱填料龙头，专注于高附加值产品。
• 财务分析：成长性好，研发投入高，盈利能力强。

4.2 义翘神州（301047.SZ）

• 公司分析：科研试剂龙头企业，技术壁垒高。
• 财务分析：营收和利润增长快，研发投入持续加大。

4.3 德方纳米（300769.SZ）

• 公司分析：磷酸铁锂领域领先，产品具有高市场竞争力。
• 财务分析：盈利性稳定，研发投入高。

4.4 恩捷股份（002812.SZ）

• 公司分析：湿法锂电池隔膜龙头，受益于新能源行业增长。
• 财务分析：市值高，盈利性较强，但整体表现略低于行业平均水平。

4.7 亿嘉和（603666.SH）

• 公司分析：特种机器人领域领先，具备较强的技术优势。
• 财务分析：研发投入高，盈利性稳步提升。

4.8 铂力特（688333.SH）

• 公司分析：金属增材制造龙头，技术领先。
• 财务分析：成长性好，研发投入高，盈利性稳步提升。

五、总结

核心内容

• 专精特新企业是中小企业高质量发展的重要组成部分，具有专业化、精细化、特色化、新颖化的特点。
• 政策支持是专精特新企业成长的重要推动力，包括财政补贴、融资支持、创新服务等。
• 专精特新企业在A股中占比21.17%，但整体市值偏小，平均市值65.77亿元。
• 江浙沪地区是专精特新企业的主要聚集地，占全国数量的46.4%，市值占48.6%。
• 创业板和科创板是专精特新企业上市的主要板块，占总数的61.4%。
• 专精特新企业主要集中在机械设备、医药生物、基础化工、电子、电力设备等高技术含量行业。

主要观点

• 专精特新企业在细分市场中占据优势，但整体市值分化严重，部分企业面临经营压力。
• 专精特新企业研发投入逐年增加，显示其对创新的重视，已成为我国原始创新的重要力量。
• 政府补贴在专精特新企业利润中占重要比重，对企业发展起到关键作用。
• 专精特新企业在资产质量和偿债能力方面表现良好，但部分行业如基础化工存在较高负债率。
• 专精特新企业对上下游资金占用能力相对稳定，但存在“K”型分化，部分行业表现优于其他行业。

关键信息

• 2022年4月30日，专精特新上市公司共1017家，总市值66,890亿元。
• 专精特新企业主要集中在江苏、浙江、上海，且在创业板、科创板上市。
• 专精特新企业研发投入率逐年上升，2021年中位数为5.22%。
• 专精特新企业平均市值低于A股整体水平，但毛利率、核心利润率高于同板块企业。
• 政府补贴对专精特新企业利润贡献稳定，部分企业补贴占比超过50%。
• 专精特新企业偿债能力较强，有息负债率低于A股整体水平。

数据来源：中国政府网、工信部、Choice、德邦研究所、灼鼎咨询、和恒整理