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期货研究报告总结：甲醇市场分析（2025年08月29日）

分析师： 黄天圆 杨鈜汉
联系方式： Huangtianyuan022594@gtjas.com
文内作者从业资格号： 黄天圆：Z0018016；杨鈜汉：Z0021541

一、核心观点

甲醇市场自身基本面支撑有限，随着港口库存继续大幅累库，现货价格继续下滑，甲醇短期将进入震荡格局，估值将回归至合理区间。

二、基本面分析

（一）报价与期货市场数据

1. 港口表现

   • 甲醇现货市场下行压力较大，江苏地区价格波动区间为2220-2320 元/吨，广东地区为2240-2300 元/吨。
   • 港口甲醇持续累库，截至2025年8月27日，甲醇港口库存总量达129.93万吨，单周累库约22.33万吨，华东地区为主要累库区域。

2. 各地现货价格

   • 主产区鄂尔多斯北线报价2063-2083 元/吨；
   • 下游接收价：东营地区2295-2305 元/吨；
   • 内地甲醇库存持续累积，叠加低价新疆货源冲击市场，价格继续走跌。

3. 期货主力合约（MA01）

   • 成交量和持仓量均较前一日增加；
   • 基差有所扩大，主力与现货价格差距拉大；
   • 价差收缩（月差MA09-MA01为负值扩大），显示市场远期看空情绪增强。

（二）市场动态

• 现货压力上升：高供应与持续累库对市场形成双重压制。
• 跨境市场倒流有限，内地价格下行主要是本地供应过剩、下游需求低迷、进口减少及国内新增产能持续释放等综合影响所致。

三、趋势判断

• 甲醇趋势强度评级为“中性”，短期呈现震荡态势；
• 下游烯烃装置恢复采购，可能短期对需求略有提振，但在库存压力和终端需求偏弱的情况下，价格难以持续回升；
• 考虑到进出口政策以及新能源材料对甲醇新增需求的增长预期，未来需密切关注这部分变化。

四、结论

短期甲醇市场将经历整理阶段，大量库存和高产量使得价格承压。未来价格重心预计仍处于下行通道中，直至供应端压力缓解或新增需求显著恢复。建议投资者保持谨慎，区间操作为主。

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