20250908-华龙期货-甲醇周报_基本面改善有限_甲醇或延续震荡_9页_886kb

甲醇周报分析总结

1. 市场表现

• 期货价格：甲醇期货加权指数收于2404元/吨，周环比上涨2.39%，受宏观面预期提振，但基本面承压。
• 现货价格：港口和内地价格维持弱势震荡，港口均价环比下跌，内地供过于求明显。

2. 基本面情况

• 供应端：国内甲醇产量持续上升，产能利用率环比增加，装置复产多于检修。
• 库存压力：港口样本库存显著增长，环比上涨9.88%，企业库存与待发订单同步增加，对价格形成下行压力。
• 利润分化：不同生产工艺利润表现不一，煤制甲醇利润多数修复，但天然气制甲醇仍亏损，利润改善有限。

3. 需求分析

• 下游分化：需求呈现分化态势，烯烃、甲醛部分装置恢复生产，但二甲醚、冰醋酸等品类开工率下降。
• “金九银十”预期：虽有季节性需求支撑，但整体需求增速温和，难以扭转基本面压力。

4. 后市展望

• 供应端：本周检修装置增加，产量或小幅下降。
• 需求端：下游需求清淡，高分子装置恢复缓慢，需求端改善有限。
• 库存趋势：港口库存仍将累积，样本企业库存或小幅去库，但港口库存压力依然存在。
• 短期判断：基本面改善有限，甲醇价格将延续区间震荡。

5. 操作策略

• 价格预期：甲醇期货价格或维持区间震荡。
• 建议操作：建议考虑卖出宽跨式策略对冲风险（需注意市场波动风险）。

6. 风险提示

• 基本面矛盾：港口库存持续累积与宏观面预期向好形成对冲，价格震荡幅度可能加大。
• 需求释放：库存积压或抑制需求进一步上行，价格重新突破需供需同时改善。